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坐拥10亿流量“金矿”,蘑菇街mogu.us未料市值腰斩凤凰网

阿扎伦卡 2025-11-02 02:59:04

每经编辑｜陈诗松

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巨浪(lang)中(zhong)的抉择：10亿流(liu)量，为何未(wei)能挽救市值“过(guo)山车”？

在瞬(shun)息万变(bian)的互(hu)联网时代(dai)，流(liu)量(liang)，无疑是(shi)最宝贵的核(he)心资产(chan)。而(er)蘑菇(gu)街(jie)（mogu.us），这个(ge)曾经在女(nv)性时尚电(dian)商领(ling)域呼(hu)风唤雨(yu)的(de)名(ming)字，一度坐拥(yong)高达(da)10亿的(de)月活跃用(yong)户流(liu)量，堪(kan)称一(yi)座巨(ju)大的(de)“金矿”。资(zi)本市场(chang)的(de)表现却(que)似乎(hu)与这份耀(yao)眼的(de)流量成(cheng)绩(ji)单形(xing)成了(le)鲜明的对(dui)比——市值(zhi)大幅腰(yao)斩(zhan)，令(ling)无(wu)数投资(zi)者和(he)行业(ye)观(guan)察(cha)者为(wei)之扼腕。

这(zhe)背(bei)后(hou)究竟隐藏(cang)着怎(zen)样的逻辑(ji)？是(shi)流量本身的(de)“性(xing)价比”问题，还(hai)是蘑(mo)菇街(jie)在战(zhan)略选(xuan)择(ze)上(shang)的偏(pian)差(cha)？

流量的“七(qi)伤拳(quan)”：10亿(yi)之(zhi)上，隐忧(you)暗藏

拥(yong)有(you)10亿(yi)月(yue)活流量，这(zhe)在任(ren)何一个(ge)时代(dai)都(dou)足以让无数(shu)平(ping)台垂(chui)涎三尺。尤其对于电商(shang)平(ping)台而(er)言，这(zhe)不仅意(yi)味着庞(pang)大的(de)潜(qian)在消费者群体，更(geng)意味(wei)着巨大的变现(xian)空间。蘑菇(gu)街早期抓(zhua)住了社(she)交+电商(shang)的风(feng)口，通过社(she)区内容、达(da)人推(tui)荐等(deng)方式(shi)，成功吸引(yin)并(bing)沉(chen)淀了(le)大(da)量目标用户(hu)。用户在这里不(bu)仅能发(fa)现(xian)潮流(liu)资讯，更能(neng)直接(jie)完成购(gou)物(wu)，这种(zhong)“边看边买(mai)”的(de)模(mo)式在(zai)初期确(que)实(shi)奏效，为蘑(mo)菇(gu)街积累了第(di)一桶(tong)金和忠实(shi)的(de)用(yong)户(hu)群体。

流量(liang)是(shi)一(yi)把(ba)双刃(ren)剑。在(zai)光(guang)鲜(xian)的数(shu)字背(bei)后，10亿流(liu)量(liang)并非(fei)全然(ran)是“净收益(yi)”。流量的获取和维护成(cheng)本(ben)在不(bu)断攀(pan)升(sheng)。为了维(wei)持庞大的用户基数和活(huo)跃(yue)度(du)，平台需要持续(xu)投(tou)入(ru)大量(liang)资金进行内容(rong)补贴(tie)、营销推(tui)广(guang)和技(ji)术升(sheng)级。当流量(liang)的增(zeng)长红(hong)利(li)期(qi)过去，如何(he)将(jiang)流(liu)量转化为可持(chi)续的(de)、高质量的(de)销售(shou)额(e)，成为(wei)了(le)一个(ge)巨大的挑(tiao)战。

流量的(de)“用(yong)户(hu)画(hua)像(xiang)”至(zhi)关重(zhong)要。蘑菇街(jie)的核心用户(hu)群体(ti)是年(nian)轻女性，她们对(dui)时尚、潮(chao)流有着(zhe)高度的(de)敏(min)感度，但(dan)也(ye)意(yi)味着(zhe)她(ta)们的(de)喜好变化(hua)快(kuai)，对(dui)价格敏感(gan)度(du)高，且容易被新(xin)的(de)平(ping)台(tai)或(huo)内(nei)容形式(shi)所(suo)吸引(yin)。如果(guo)平(ping)台未能持续提供足够有吸(xi)引(yin)力(li)的内(nei)容、商品或社交(jiao)体验，这(zhe)些(xie)流量很容易(yi)“流失”到(dao)其他(ta)竞(jing)争对手(shou)那里。

10亿流量(liang)，如(ru)果其中大(da)部分(fen)是“浅层(ceng)”流量，即(ji)浏览(lan)为主，购买(mai)意愿不强(qiang)，或(huo)者(zhe)忠诚(cheng)度(du)不(bu)高，那(na)么(me)其变(bian)现的“含(han)金量(liang)”就(jiu)会大打(da)折扣。

再者，变现(xian)模式(shi)的单一(yi)化(hua)也是一个(ge)隐患。尽管蘑菇街一(yi)直在尝(chang)试(shi)内容(rong)电商、直播(bo)带货(huo)等多(duo)种形(xing)式(shi)，但(dan)核心(xin)的(de)营收来(lai)源仍然高度依赖商品销售佣(yong)金(jin)和(he)广(guang)告(gao)费。在(zai)激(ji)烈(lie)的(de)市场竞(jing)争下(xia)，平(ping)台(tai)需要不(bu)断(duan)优(you)化(hua)商(shang)品结构，提(ti)升客单(dan)价，或者通过更(geng)精(jing)细化(hua)的广(guang)告(gao)投(tou)放来增加收(shou)入。一旦(dan)用户购(gou)买(mai)力(li)下降，或者(zhe)对平(ping)台(tai)推(tui)荐的商(shang)品失(shi)去(qu)兴趣(qu)，营收(shou)就会(hui)受(shou)到(dao)直(zhi)接影(ying)响。

转型(xing)期的(de)“阵痛(tong)”：从(cong)平(ping)台到生态(tai)，路在(zai)何方(fang)？

市值腰斩(zhan)，是市(shi)场对蘑菇(gu)街当前(qian)发(fa)展模(mo)式和未来潜力(li)的(de)“用脚投票”。在(zai)流(liu)量红(hong)利逐渐(jian)消退(tui)，竞争日益(yi)白热化的(de)电商(shang)市场，仅仅(jin)依靠流量优(you)势(shi)已不足以支撑其(qi)长(zhang)期发展(zhan)。这促使(shi)蘑菇街(jie)不(bu)断寻(xun)求转(zhuan)型(xing)和突破(po)。

从最初(chu)的“女性时尚(shang)社区”，到(dao)后(hou)来(lai)的“直播(bo)电商(shang)”，再到(dao)如(ru)今(jin)强调(diao)“全域经(jing)营(ying)”和(he)“内容化”，蘑菇(gu)街的(de)转(zhuan)型之(zhi)路(lu)可谓(wei)是步(bu)履(lv)维(wei)艰(jian)。每(mei)一(yi)次转(zhuan)型(xing)，都意味着(zhe)对(dui)原有商业模(mo)式的颠(dian)覆，对团(tuan)队(dui)能力的(de)重塑，以(yi)及对(dui)用(yong)户习(xi)惯(guan)的(de)再次(ci)培养(yang)。

以直播电商为(wei)例(li)，虽然(ran)蘑(mo)菇街较(jiao)早(zao)地(di)布(bu)局了(le)直(zhi)播(bo)，并取(qu)得了(le)一定(ding)的成绩，但(dan)随(sui)着抖(dou)音(yin)、快手(shou)等综(zong)合性内(nei)容(rong)平台(tai)强势(shi)切(qie)入(ru)直(zhi)播带(dai)货(huo)领域(yu)，用户(hu)选择(ze)更加多元化(hua)，平(ping)台的竞争(zheng)也从单纯(chun)的(de)商品(pin)折(zhe)扣，上升到了内(nei)容质量、主播个(ge)人魅力、粉丝互动体验等多维(wei)度竞争。蘑菇街(jie)在内(nei)容(rong)生态的(de)丰富度(du)、主(zhu)播的(de)头部(bu)效(xiao)应(ying)以及公域(yu)流量(liang)的争(zheng)夺上，面临着来(lai)自巨(ju)头的(de)巨(ju)大(da)压力。

消费者需求的变(bian)化(hua)也是(shi)推动(dong)蘑菇街转(zhuan)型的重(zhong)要(yao)因素(su)。如今(jin)的消费者(zhe)，不(bu)再(zai)仅仅(jin)满(man)足(zu)于“买(mai)买买(mai)”，她们(men)更注(zhu)重(zhong)消费体(ti)验、情感(gan)连(lian)接和(he)价值(zhi)认(ren)同。这意(yi)味着平(ping)台(tai)需(xu)要(yao)从单(dan)纯(chun)的(de)商品(pin)交(jiao)易平台，向构(gou)建(jian)一(yi)个更(geng)具粘(zhan)性的(de)“生(sheng)活方式社区(qu)”转(zhuan)变。这需(xu)要平台在(zai)内容(rong)生产、用户互动(dong)、社群运营等方(fang)面进行更深层(ceng)次的投(tou)入(ru)，而这(zhe)些投入(ru)往(wang)往是(shi)长(zhang)期(qi)且(qie)见(jian)效(xiao)缓慢的。

更值(zhi)得注(zhu)意的是(shi)，在整体(ti)宏观经济环境(jing)下行(xing)，消费(fei)信心(xin)受到(dao)影响(xiang)的(de)背(bei)景下，即使是拥(yong)有庞(pang)大(da)流量的(de)平台(tai)，也(ye)需要更(geng)精细(xi)化(hua)的运营(ying)和(he)更(geng)具(ju)吸(xi)引力(li)的(de)产品才(cai)能留(liu)住消(xiao)费者(zhe)。市值腰斩，或许(xu)正是(shi)市场在(zai)告诫蘑菇街(jie)：流量只(zhi)是(shi)基础，如何(he)在汹涌的(de)时代浪(lang)潮中，找(zhao)到真正能转化为(wei)价值的(de)“锚点”，才是(shi)其能(neng)否穿(chuan)越(yue)周期，实(shi)现可持续增长(zhang)的关键(jian)所(suo)在。

拨(bo)开迷雾(wu)寻“金”：蘑菇街的突围之(zhi)道与(yu)未(wei)来(lai)想象(xiang)

市值蒸(zheng)发(fa)，无疑(yi)给蘑菇街(jie)敲响了(le)警钟(zhong)。但我们(men)也不(bu)能因此否(fou)定其(qi)在过(guo)去积(ji)累的价值(zhi)，尤其(qi)是(shi)那10亿月(yue)活(huo)流(liu)量所蕴含(han)的巨(ju)大潜(qian)力(li)。问(wen)题的(de)关键在于(yu)，如(ru)何(he)将这些(xie)流量更有效(xiao)地(di)“淘洗”出(chu)来，转化为更具(ju)价值的“黄(huang)金”。在(zai)日(ri)新(xin)月异的(de)商(shang)业版图(tu)上，蘑(mo)菇(gu)街(jie)正(zheng)面临着前(qian)所未(wei)有的(de)挑战(zhan)，但挑战之中也(ye)往往孕(yun)育着新(xin)的机(ji)遇。

重塑(su)“她(ta)力(li)量”：内容与社(she)区的深度融合(he)

蘑(mo)菇(gu)街的核心优势(shi)在于(yu)其多(duo)年积累的(de)女(nv)性(xing)用户(hu)群体(ti)以及(ji)在时(shi)尚(shang)内容(rong)领域的基因(yin)。未来(lai)，蘑(mo)菇街需要进一步(bu)深化“内(nei)容(rong)+社区(qu)+电(dian)商(shang)”的战(zhan)略，将流(liu)量的“广(guang)度(du)”转化为(wei)“深度”。

精(jing)细化内(nei)容运(yun)营，打造(zao)差(cha)异化(hua)爆款：10亿(yi)流(liu)量并(bing)非(fei)铁板一块，需要(yao)进(jin)行精细化(hua)的用户分(fen)层和(he)画像(xiang)。平(ping)台应鼓(gu)励(li)和扶持(chi)更多(duo)元化、更(geng)具专业(ye)性的内容创(chuang)作(zuo)者(zhe)，包括但(dan)不限(xian)于穿(chuan)搭博(bo)主、美妆(zhuang)达(da)人、生活方(fang)式分享(xiang)者等。通(tong)过(guo)算法推荐和(he)人工运(yun)营(ying)相结(jie)合，将(jiang)最匹配的(de)内容推送(song)到(dao)最(zui)合适的用(yong)户面(mian)前。

例(li)如，针(zhen)对不同(tong)风(feng)格(ge)、不同年(nian)龄段的(de)女(nv)性，打造专属的(de)内容(rong)频(pin)道和(he)话(hua)题，形(xing)成差(cha)异化的内(nei)容壁垒，而(er)非同(tong)质(zhi)化的信(xin)息轰(hong)炸。强化社(she)区归属(shu)感(gan)，构(gou)建(jian)情(qing)感(gan)连接：社区是流(liu)量沉淀(dian)和(he)用户(hu)忠(zhong)诚度(du)提升(sheng)的(de)关键。蘑菇(gu)街可(ke)以进一步(bu)优(you)化(hua)社(she)区互动(dong)功能(neng)，鼓励用(yong)户(hu)之(zhi)间(jian)的分(fen)享、交(jiao)流和(he)互(hu)助(zhu)。

例如，推(tui)出(chu)“穿搭挑(tiao)战”、“好物测评”等互动活(huo)动，让(rang)用户(hu)在参(can)与中获得成就(jiu)感和归属感。可(ke)以探索(suo)UGC（用户生(sheng)成内(nei)容）和PGC（专业(ye)生(sheng)成(cheng)内(nei)容(rong)）的良(liang)性循(xun)环(huan)，让用户(hu)成(cheng)为(wei)内容(rong)共创(chuang)的一部(bu)分，从而(er)增强平台的(de)情(qing)感粘(zhan)性。深(shen)挖“她(ta)经济”潜(qian)力，拓展(zhan)多元化变(bian)现：除(chu)了传(chuan)统的(de)商品销售，蘑菇(gu)街(jie)还(hai)可(ke)以围绕“她经(jing)济”的(de)多元(yuan)需求，拓展更(geng)多(duo)元的(de)变(bian)现(xian)渠道。

例如(ru)，将平台上的(de)优(you)质(zhi)内容(rong)IP化(hua)，开发(fa)联(lian)名(ming)商品(pin)、出(chu)版物，甚(shen)至拓(tuo)展线(xian)下(xia)活(huo)动；与品牌(pai)方(fang)深(shen)度合作(zuo)，提(ti)供定制(zhi)化(hua)的营(ying)销(xiao)解(jie)决方(fang)案，从(cong)单纯的(de)广告位售卖，升(sheng)级(ji)为内(nei)容营销(xiao)、品牌共(gong)建(jian)；探索知识付(fu)费、付(fu)费(fei)社(she)群等(deng)模式(shi)，满(man)足(zu)用户(hu)在个人成长、职(zhi)业(ye)发(fa)展、情感交(jiao)流(liu)等方面的需(xu)求。

拥(yong)抱变化(hua)，与(yu)时俱进(jin)的(de)生态(tai)构(gou)建(jian)

在新的(de)竞(jing)争格(ge)局下(xia)，任何一家(jia)电商(shang)平台(tai)都无法孤(gu)军奋战。蘑(mo)菇街需要(yao)更加(jia)开放(fang)和(he)灵(ling)活地(di)拥(yong)抱变化(hua)，构建一(yi)个更具(ju)生命力的(de)生态(tai)系统。

打通全(quan)渠(qu)道(dao)，实(shi)现(xian)公域与私域(yu)联动：随着(zhe)流(liu)量(liang)获取成本(ben)的提高(gao)，私域流(liu)量的(de)运营(ying)变得尤为重(zhong)要(yao)。蘑菇街应(ying)鼓励达人(ren)、品牌(pai)方建(jian)立和(he)维护自己的私(si)域流(liu)量(liang)池(chi)，并通(tong)过(guo)平台提供工(gong)具(ju)和(he)支(zhi)持(chi)，实现公域(yu)流量（平台(tai)流量）与私域流(liu)量（自有粉(fen)丝）的(de)有效转(zhuan)化和联(lian)动。例(li)如，通过直(zhi)播预(yu)告、粉(fen)丝福(fu)利等方式，引导(dao)公域用(yong)户进入(ru)品牌(pai)或达人的(de)社(she)群，实现(xian)更精(jing)细化的(de)用(yong)户运(yun)营和(he)更高的转化率(lv)。

强化技(ji)术(shu)驱动，提升用户(hu)体验(yan)：在(zai)同(tong)质化(hua)竞争(zheng)日益激烈的当(dang)下(xia)，技(ji)术是驱动(dong)创(chuang)新(xin)的核心动力。蘑菇街(jie)需要(yao)持(chi)续(xu)加(jia)大在算法推(tui)荐、用(yong)户体验(yan)优(you)化、供应链管理(li)等方面的技术投入(ru)。例如(ru)，利用AI技术(shu)进行个性(xing)化商(shang)品推(tui)荐，提(ti)升搜(sou)索和推荐(jian)的精(jing)准度(du)；优(you)化(hua)移动(dong)端体(ti)验(yan)，让(rang)用户(hu)更便(bian)捷地(di)进行(xing)浏览和购物；通过(guo)数(shu)据分析，为商(shang)家提供更精(jing)准的(de)市场(chang)洞察(cha)和(he)商品(pin)开(kai)发(fa)建(jian)议。

审慎(shen)评估竞(jing)争态势(shi)，找(zhao)准(zhun)差(cha)异化定位：面(mian)对(dui)淘宝(bao)、天(tian)猫(mao)、京东、拼多(duo)多以及新(xin)兴的内容电商(shang)平台，蘑菇街(jie)需(xu)要清晰地认识(shi)到(dao)自身的(de)优(you)势(shi)和(he)劣势，并(bing)找准(zhun)差异化定(ding)位(wei)。与(yu)其在红海中与(yu)巨头(tou)硬(ying)碰(peng)硬，不(bu)如深(shen)耕自身擅(shan)长的(de)领域，例如(ru)在(zai)特(te)定(ding)细分时尚品类(lei)、特(te)定女(nv)性社群等，形(xing)成(cheng)难以被复(fu)制的(de)核心竞争(zheng)力。

也(ye)需要积(ji)极与(yu)平(ping)台(tai)生(sheng)态内(nei)的(de)其(qi)他(ta)参与(yu)者(zhe)形成(cheng)合作(zuo)，而(er)非单纯(chun)的竞争(zheng)关系，共(gong)同做(zuo)大(da)蛋(dan)糕。

未来的“她”时(shi)代(dai)：机(ji)遇与挑(tiao)战并存

蘑菇街(jie)的(de)市值(zhi)“过山(shan)车(che)”，映(ying)射(she)出(chu)的(de)是(shi)整个电商(shang)行业，尤其是社交电商(shang)转(zhuan)型(xing)期(qi)的普(pu)遍(bian)困境与探索(suo)。10亿流量，是(shi)宝贵(gui)的起(qi)点(dian)，但(dan)绝非(fei)终点。流量(liang)的价值，最(zui)终体现在(zai)其能(neng)否(fou)持(chi)续(xu)、有(you)效(xiao)地(di)转化(hua)为(wei)商业(ye)价值和(he)社会价值(zhi)。

未来(lai)的(de)电商(shang)竞争，将(jiang)是内(nei)容、社区、技(ji)术(shu)、服(fu)务(wu)、情(qing)感(gan)连(lian)接等(deng)多维度(du)的(de)综合比(bi)拼(pin)。蘑菇(gu)街能否打破市值腰(yao)斩(zhan)的(de)魔咒(zhou)，关(guan)键在于其能(neng)否真(zhen)正理(li)解(jie)并(bing)满足(zu)新(xin)时(shi)代女(nv)性消(xiao)费(fei)者(zhe)不(bu)断变化(hua)的需(xu)求，能否在内容的深(shen)度、社区的粘(zhan)性、生态的(de)开放性(xing)上走出(chu)一条差异(yi)化(hua)、可持续的(de)道路。

这(zhe)并(bing)非易(yi)事，需(xu)要战(zhan)略定(ding)力，需要敢(gan)于破(po)局的勇(yong)气(qi)，更需(xu)要(yao)对用(yong)户和(he)市场的深(shen)刻(ke)洞(dong)察(cha)。或许(xu)，下一站的(de)“金矿(kuang)”，并非埋藏(cang)在庞大(da)的(de)流量数字(zi)里，而是隐(yin)藏在用(yong)户(hu)每一(yi)次真诚(cheng)的互动(dong)、每一次有(you)价值(zhi)的分(fen)享、每(mei)一次(ci)对平台的情感(gan)认同之中(zhong)。蘑菇(gu)街的故事，仍在继续(xu)，而其(qi)最终(zhong)能否“淘”出(chu)真正的“黄(huang)金(jin)”，让我们拭(shi)目(mu)以待(dai)。

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图片来源：每经记者金鸿城摄