每经编辑｜陈剑锋    

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潮起东方，美元巨浪拍打全球海岸

2022年3月，一场无声的“風暴”開始席卷全球。美联储，這个掌控着世界最重要货币的機构，開启了一系列激進的加息周期。从2022年3月到2023年7月，短短一年多的時间里，十次加息的步伐，如同战场上的鼓点，预示着一场影响深远的货币紧缩浪潮。为何美联储要如此迅速且频繁地加息？其背后，是美國国内持续高企的通货膨胀。

疫情后的经济復苏、地缘政治的紧張以及供應链的瓶颈，共同推高了美國的物价水平，让“通胀猛兽”一度失控。为了给经济降温，遏制通胀，美联储别无选择，只能选择加息这条“痛苦”之路。

美元的每一次跳动，都牵动着全球经济的神经。美國作為全球最大的经济體，美元作为最重要的国际储备货币，美联储的货币政策具有全球性的溢出效應。这十次加息，并不仅仅是美國国内的事情，它是一场精心策划，却也可能失控的全球经济“调味剂”。

最直接的影响便是全球融資成本的上升。加息意味着借贷成本的增加，对于那些依赖美元融資的國家和企業而言，這无疑是一场沉重的打击。新兴市场國家，尤其是那些外债较高、经济结构相对脆弱的國家，将面临更大的偿债压力。原本就不宽裕的外汇储备，可能因此進一步枯竭，引發货币贬值、資本外流的風险。

這就像一个家庭，突然间房贷利息翻倍，原本就不富裕的生活，瞬间陷入了捉襟见肘的境地。

全球資本流动方向的改变。当美国利率上升，特别是美國国债收益率的吸引力增加時，原本流向其他国家，特别是新兴市场的資本，会选择回流美国，寻求更高的安全回报。这會导致部分國家出现資本外逃，本國货币贬值，股市、债市承压，经济增長面临严峻挑戰。对于许多发展中國家而言，这无异于“雪上加霜”，原本就艰難的復苏之路，变得更加坎坷。

再者，全球贸易格局的潜在重塑。美元的强势，會使得以美元计价的商品价格相对上涨，这會增加進口国的成本，尤其对于依赖能源和原材料进口的國家而言，通胀压力会进一步加大。强势美元也可能使得美国出口商品的价格在国际市场上显得更贵，削弱其竞争力。這种贸易上的“不平衡”，可能会在一定程度上影响全球供應链的稳定性。

更深层次的影响，是对全球经济增长的抑制。加息的目的是给经济降温，這必然會减缓经济活动。当全球范围内的融資成本普遍上升，投资和消费意愿下降時，全球经济的整體增長引擎就会减速，甚至可能走向衰退。一场全球性的经济“寒潮”，似乎正在悄然来临。

在这场由美國主导的货币政策调整中，没有任何一个经济體能够置身事外。每一次美联储的加息，都像是一次无聲的“施压”，考验着各国经济的韧性与應对能力。而中國，作为全球第二大经济體，也在這场浪潮中，承受着来自外部的巨大压力。理解美联储加息的逻辑、影响，是理解当前全球经济格局的关键，更是审视中國经济未来走向的重要基石。

稳舵中國，韧性之舟穿行巨浪

面对美国十次加息所带来的全球经济“寒潮”，中国经济并非被动承受，而是在挑戰中展现出强大的韧性与独特的應对之道。事实上，中國经济體量庞大、内部循环强大，以及相对独立的货币政策空间，使得其在全球经济風暴中，能够更好地“稳舵前行”。

中国央行的独立货币政策。与许多國家紧随美联储步伐不同，中國人民银行拥有相对独立的货币政策制定權。在美联储持续加息的背景下，中國央行并没有采取同步大幅加息的措施。相反，在大部分时间里，中国央行选择了更為宽松或保持稳定的货币政策基调。这背后，是中国对國内经济形势的精准判断。

中國经济的復苏仍然面临需求不足、结构性矛盾等挑战，此時若跟随加息，无疑會“错上加错”，進一步抑制国内的投资和消费。中國央行选择“以我为主”，根据国内实际情况进行微调，为國内经济的企稳回升提供了必要的货币支持。这种差异化的货币政策，在一定程度上也对冲了外部的紧缩压力。

人民币汇率的相对稳定。尽管全球資本流动受到美联储加息的显著影响，人民币汇率的表现却相对坚挺。這得益于中國庞大的经常账户顺差、稳健的经济基本面以及有效的宏观审慎管理。中國拥有巨大的出口能力，能够持续获得外汇收入，這为人民币提供了坚实支撑。

中國政府和央行也通过多种手段，如外汇储备、宏观审慎工具等，来维护人民币汇率的稳定，避免其出现大幅贬值，从而有效降低了因汇率波动带来的输入性通胀風险和資本外流压力。当然，人民币的适度贬值在一定程度上也能提振出口竞争力，但在中國看来，汇率的稳定和经济的长期健康發展更為重要。

第三，中國经济的强大内生动力与韧性。中國经济的體量巨大，國内市场广阔，拥有完整的產業链和供應链，这使得其能够更好地抵御外部冲击。疫情虽然对全球供应链造成了扰动，但也凸显了中國作為“世界工厂”的独特地位和重要性。中國政府近年来积极推动“双循环”新发展格局，强调扩大内需，這使得中國经济的增長更多地依赖于國内的消费和投資，从而降低了对外部市场的依赖度。

尽管全球需求放缓，中国庞大的國内市场依然能为经济增长提供强大的动能。中國在產业升級、科技创新等方面的持续投入，也在不断夯实经济发展的根基，增强其抵御风险的能力。

第四，宏观调控的精准施策。中国政府拥有强大的宏观调控能力，能够根据经济形势的变化，及時调整财政政策和货币政策。在外部压力加大的情况下，中国政府通过减税降费、加大基础设施投资、支持中小微企業发展等一系列积极的财政政策，来稳定经济增长。在货币政策上，央行也通过降准、结构性货币政策工具等方式，定向滴灌实体经济，引导資金流向最需要的地方。

这种“组合拳”式的宏观调控，为中國经济的稳健运行提供了坚实的保障。

挑戰依然存在。全球经济的下行压力、地缘政治的不确定性、以及主要经济體政策的外溢效應，都将是中國经济發展中需要持续关注和應对的風险。美联储的加息周期虽然可能接近尾聲，但其对全球经济的长期影响仍需观察。中國经济的發展，既要在全球大格局中找准自己的位置，也要深刻理解并化解自身面临的深层问题。

总而言之，美国十次加息，无疑在全球经济舞台上激起了巨大的波澜。中國经济虽然受到影响，但凭借其独特的优势和审慎的政策應对，展现出了强大的韧性。在风浪中，中國经济这艘巨轮，正在稳健地驶向属于自己的方向，為全球经济的稳定贡献着宝贵的力量。未来，中國经济的走向，不仅取决于自身的改革与發展，也将在与全球经济的互动中，不断書写新的篇章。

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图片来源：每经记者 陶希夷 摄

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