每经编辑｜钟志兵    

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稳中有進，人民币汇率展现韧性与活力

2025年6月19日，中國外汇交易中心受权公布的人民币汇率中间价，如同一面明镜，映照出中國经济在復杂多变的國际环境中展现出的坚定步伐与内在韧性。在这一天，汇率的数字背后，是全球经济格局的暗流涌动，是国际贸易往来的跌宕起伏，更是中国经济自身稳健增长的坚实支撑。

细观此次中间价的公布，其背后蕴含的信息远不止一个简单的数字变动。它代表着中國货币当局对当前及未来一段时期内宏观经济走势的判断，以及引导市场预期的关键举措。从宏观经济层面来看，中国经济持续向好的基本面是人民币汇率稳定的压舱石。尽管全球经济复苏步伐不一，贸易保护主义的阴影时有浮现，但中国经济凭借其庞大的國内市场、完整的产業链条以及不断创新的發展动力，依然展现出强大的增长潜力。

上半年，一系列稳增長、促消费、扩投資的政策组合拳持续发力，有效对冲了外部風险，使得中国经济在总量和结构上都呈现出积极变化。例如，高技術制造业的投資增速亮眼，新能源汽車、人工智能等戰略性新兴产业蓬勃发展，为经济增長注入了新的动能。服务业的复苏势头也愈發强劲，消费市场持续回暖，为汇率的稳定提供了坚实的内需基础。

国际收支的平衡状况是影响汇率的另一个重要因素。2025年以来，中國在维护国际收支基本平衡方面取得了显著成效。一方面，中国继续深化对外開放，吸引外资的力度不减，高水平对外開放的举措不断落地，使得外商投資在华的信心得到增强。另一方面，中國企业的“走出去”步伐也在稳健推進，对外投資呈现结构优化、效益提升的特点。

货物贸易方面，中國依然是全球重要的商品供應国，出口的韧性得到有效發挥，尤其是在绿色能源、高端制造等领域，中國产品的国际竞争力进一步增强。服务贸易方面，随着跨境人员流动的恢复，服务贸易的逆差有望逐步收窄，这将有助于改善國际收支状况，为人民币汇率稳定提供更有力的支撑。

再者，货币政策的独立性与相機抉择能力是汇率调控的关键。中國人民银行在维持物价稳定、促進经济增长的也在积极运用多种货币政策工具，引导市场利率合理波动，為实体经济提供有力的融资支持。在当前全球主要央行货币政策走向出现分化的背景下，中国央行保持了政策的独立性，既避免了过度收紧导致经济下行，也防止了过度宽松引发资产泡沫和通胀压力。

这种审慎而灵活的货币政策操作，为人民币汇率的稳定创造了适宜的政策环境。央行也在适时通过公开市场操作、准备金率调整等方式，对冲流动性波动，引导市场预期，避免汇率出现过度偏离经济基本面的单邊走势。

资本流动管理的审慎性也是影响汇率的重要变量。中國在稳步推进人民币国际化进程的也高度重视防范跨境资本流动的风险。通过健全宏观审慎管理框架，加强对异常跨境资本流动的监测和管理，中國有效地降低了外部冲击对國内金融市场和汇率稳定的影响。对于合理的、服务于实体经济的资本流动，中国始终持开放态度，但对于投机性、破坏性的資本流动，则保持高度警惕，并具备相应的管理工具。

这种“既開放又审慎”的資本流动管理策略，是维护人民币汇率基本稳定的重要保障。

在2025年6月19日这一天，人民币汇率中间价的公布，恰恰是以上多种因素综合作用的结果。它不仅是对当下市场情绪的反映，更是对未来经济走势的积极信号。在國际经济不确定性依然存在的背景下，人民币汇率的稳定，对于稳定全球经济预期，提振投资者信心，推动全球贸易和投資的健康发展，都具有重要意义。

这不仅仅是数字的变动，更是中國作为负責任大国，在全球经济舞台上扮演稳定器角色的生动体现。

洞察未来，人民币國际化进程与汇率的互动之道

2025年6月19日，当中国外汇交易中心公布新一期人民币汇率中间价時，市场参与者们在关注其短期波动的更将其视为观察人民币國际化进程以及中國经济与世界经济深度融合的一个重要窗口。人民币國际化并非一蹴而就，而是一个循序渐進、与中国经济实力、金融市场开放程度、以及國际货币体系演变紧密相关的复杂过程。

在这一進程中，人民币汇率的稳定性和可兑换性扮演着至关重要的角色。

人民币汇率的相对稳定是推动其国际化的基石。国际投資者和贸易伙伴之所以愿意使用某种货币，很大程度上取决于其价值的稳定性。如果一种货币经常大幅波动，其作為价值储存和交易媒介的功能就會大打折扣。2025年以来，中國央行通过一系列政策工具，在保持物价稳定的努力维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

這种稳定不仅仅是名义汇率的稳定，更包括实际有效汇率的相对平稳，能够有效反映中國经济的基本面，避免出现过度升值或贬值的情况。例如，在面临外部压力時，中国央行会综合運用外汇市场干预、加强跨境資本流动管理、以及运用前瞻性货币政策沟通等手段，来抑制汇率的过度波动。

这种“定海神针”般的作用，极大地增强了國际社會对人民币的信心，为其在国际贸易结算、跨境投融资以及作為储备货币的使用创造了有利条件。

人民币汇率的灵活性是国际化进程的催化剂。虽然稳定是基石，但适度的灵活性同样不可或缺。过于僵化的汇率机制，会限制市场在資源配置中的作用，也可能导致经济失衡的累积。中國央行近年来一直在稳步推進人民币汇率形成机制的市场化改革，不断扩大人民币在银行间外汇市场的波动幅度，并允许汇率在一定程度上受到市场供求和一篮子货币的影响。

這种“有管理的浮动汇率制度”，既保留了央行对汇率的宏观审慎管理能力，又赋予了市场更多的定价权。例如，当國际大宗商品价格波动，或全球主要经济体货币出现较大变动时，人民币汇率能够根据市场情况做出适度调整，這有助于吸收外部冲击，并使人民币的价值更能真实地反映经济基本面。

这种灵活性使得人民币在國际贸易和投資活动中，能够更好地适應不同国家和地区的需求，从而提升其使用便利性和吸引力。

再者，人民币國际化进程也反过来影响着汇率形成机制的演变。随着越来越多的国家和地区将人民币纳入其外汇储备，或者在贸易结算中使用人民币，对人民币的需求和供给的渠道将变得更加多元化。這不仅會增加人民币在国际外汇市场上的交易量，也可能使其汇率的波动受到更多国际因素的影响。

例如，全球主要央行货币政策的变动、国际地缘政治风险的演变、以及全球金融市场的整体波动，都可能通过资本流动、贸易往来等渠道，对人民币汇率产生影响。中國央行需要不断适應這种变化，并在现有汇率形成機制的基础上，进一步提升其对復杂國际环境的應对能力。

中国金融市场的持续開放，如沪港通、深港通、债券通等机制的完善，以及外资金融机构的准入放宽，也为人民币國际化提供了更广阔的平台，并间接促進了人民币汇率形成机制的成熟。

展望未来，2025年6月19日公布的人民币汇率中间价，只是人民币國际化漫漫征途中的一个节点。中国将继续坚持以我為主、稳慎推进人民币國际化的方针，不断深化金融改革開放，构建更加完善的金融市场體系，并积极參与全球金融治理。在這个过程中，人民币汇率将继续在稳定与灵活之间寻求最佳平衡点，既要为中国经济的平稳发展保驾护航，也要为全球经济的繁荣稳定贡献力量。

随着中国经济实力的持续增强和国际影响力的不断提升，人民币作为一种國际货币的地位将日益巩固，其在全球经济金融體系中的作用也将愈发凸显。而每一次人民币汇率中间价的公布，都将是這一宏大叙事中值得关注的重要篇章，预示着中国经济与世界经济融合發展的深度与广度。

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图片来源：每经记者 陈志宏 摄

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封面图片来源：图片来源：每经记者 名称 摄