陈津 2025-11-01 21:22:49
每经编辑|阿道夫·希特勒
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2023年(nian),当我们审视全球股(gu)市(shi)的(de)潮起潮落,除(chu)了(le)政策、技(ji)术(shu)、地缘(yuan)政治等显性因素(su),一股更(geng)为宏大而(er)深刻(ke)的力(li)量(liang)正在悄(qiao)然重(zhong)塑(su)着(zhe)资(zi)本(ben)市场的版(ban)图——那(na)便(bian)是(shi)“人(ren)口大象”。这个看(kan)似抽象(xiang)的(de)概念(nian),实(shi)则承载着每一个(ge)鲜(xian)活的生命(ming),他们(men)的年龄结构(gou)、生(sheng)育意(yi)愿、消(xiao)费习(xi)惯(guan)、养老负(fu)担,共(gong)同编(bian)织出一幅影响(xiang)深远(yuan)的经济(ji)图景,并(bing)在股(gu)市的每一个(ge)角(jiao)落(luo)留(liu)下印记。
回顾(gu)过去,曾有(you)国家因“婴儿潮”而释(shi)放出强大(da)的(de)消费潜(qian)力(li),催生出(chu)家电、汽(qi)车(che)、教育(yu)等行业的蓬勃(bo)发展。步(bu)入(ru)21世纪(ji),尤其(qi)是在2023年,我(wo)们观察到(dao)全球(qiu)范围(wei)内(nei),尤(you)其是一些发(fa)达(da)国家和部分新兴经(jing)济体,生育率普遍呈(cheng)现下降趋(qu)势。这并(bing)非(fei)仅仅(jin)是统计(ji)数字的微小(xiao)波动(dong),而是(shi)对(dui)未(wei)来劳(lao)动(dong)力(li)供(gong)给、消费(fei)结构(gou)、社(she)会保(bao)障体系的长(zhang)期挑(tiao)战。
在(zai)股市(shi)层(ceng)面,低生(sheng)育(yu)率意味(wei)着(zhe)未来潜(qian)在的(de)劳动力规模将收缩,这可能对依赖(lai)廉价(jia)劳动力(li)的(de)制造业构(gou)成压(ya)力,但也(ye)可(ke)能促使企业加(jia)大自(zi)动(dong)化、智能化技术的投入,从而(er)为(wei)相(xiang)关科(ke)技板(ban)块带(dai)来新的增(zeng)长点。例(li)如(ru),那些专注(zhu)于机器人(ren)、人工(gong)智能、工业(ye)互(hu)联(lian)网的(de)公司(si),它们的市(shi)场需(xu)求可能(neng)会因为(wei)劳动(dong)力短(duan)缺而(er)进(jin)一步放大(da)。
另(ling)一(yi)方面(mian),年(nian)轻(qing)人(ren)是消费(fei)的(de)“新鲜(xian)血液(ye)”。生育率的下降(jiang),意(yi)味着未(wei)来相当(dang)一(yi)部分(fen)时间里(li),年(nian)轻消费群体的规模增长(zhang)将放(fang)缓甚(shen)至停滞。这意(yi)味(wei)着(zhe),那些高度依(yi)赖(lai)年轻消费者(zhe)、以“快(kuai)时尚”、“冲动(dong)消费”为(wei)特点的(de)行(xing)业,可能(neng)会(hui)面(mian)临(lin)增(zeng)长瓶颈。投(tou)资策(ce)略需(xu)要(yao)更(geng)加(jia)审慎,转(zhuan)向那(na)些能够吸引更(geng)广泛年龄层(ceng)消(xiao)费(fei)者、或(huo)者具备(bei)强劲(jin)品(pin)牌(pai)忠诚(cheng)度的(de)企业。
教育(yu)、母婴等行(xing)业的(de)投资逻辑(ji)也需(xu)要重新审(shen)视,其(qi)增长点(dian)可能(neng)更(geng)多地(di)来(lai)自(zi)于存(cun)量家(jia)庭的“精细(xi)化养育”和“品质化(hua)消(xiao)费”,而(er)非单(dan)纯的数量(liang)扩张。
与生育率低迷(mi)相(xiang)伴(ban)而(er)生的是(shi)全球(qiu)普(pu)遍(bian)加速(su)的老龄(ling)化进(jin)程(cheng)。2023年(nian),许(xu)多国家的(de)老(lao)年(nian)人口(kou)比例(li)持续(xu)攀(pan)升(sheng),这不(bu)仅对(dui)社(she)会(hui)保障和医疗(liao)体(ti)系(xi)构成了巨大压力(li),也(ye)为(wei)资本(ben)市场(chang)带来(lai)了(le)前(qian)所(suo)未(wei)有的(de)机(ji)遇与(yu)挑(tiao)战。
“银(yin)发(fa)经济”正(zheng)以前所未有的(de)速度(du)崛起,成为(wei)一股(gu)不可忽视(shi)的投资(zi)力量(liang)。这涵盖(gai)了从医疗(liao)保健(jian)(创(chuang)新药物(wu)、高(gao)端(duan)医疗(liao)器械(xie)、精(jing)准医(yi)疗)、养老(lao)服务(康(kang)养(yang)社区(qu)、居(ju)家养(yang)老技(ji)术(shu)、护理(li)服(fu)务(wu))、到健康消费品(保(bao)健(jian)品、适老化家居、健(jian)康(kang)食品(pin))等多个领(ling)域。对于投(tou)资者而(er)言(yan),这是(shi)一(yi)个巨(ju)大(da)的(de)“金(jin)矿”。
关注(zhu)那(na)些能(neng)够提供(gong)高(gao)品质、个性化、有温度(du)的(de)养(yang)老解决方(fang)案(an)的企(qi)业,将是(shi)捕捉老龄(ling)化红(hong)利的(de)关(guan)键。例如(ru),那(na)些(xie)在(zai)慢(man)病管(guan)理、远(yuan)程医疗、康(kang)复护理方(fang)面(mian)具(ju)有(you)核心技(ji)术或(huo)服务优(you)势(shi)的公(gong)司,其(qi)长期增长(zhang)潜力值得(de)期(qi)待(dai)。
老龄化(hua)也带(dai)来(lai)了深(shen)刻的(de)挑(tiao)战(zhan)。劳动(dong)力供(gong)给的减少,可(ke)能(neng)导致(zhi)生产成(cheng)本上升(sheng),影(ying)响(xiang)企业的盈(ying)利能(neng)力(li)。老年人(ren)群的消(xiao)费(fei)能力(li)与年(nian)轻人存在差异,他们(men)可(ke)能(neng)更(geng)倾(qing)向(xiang)于储蓄(xu)而非消费,或者(zhe)消费偏好(hao)更加(jia)保守。这意(yi)味(wei)着(zhe),那些依赖大(da)规(gui)模、高频(pin)消(xiao)费的(de)行(xing)业(ye),例如部分(fen)零售(shou)业、娱(yu)乐业(ye),可能需要(yao)调整(zheng)其产品和服务策(ce)略,以(yi)适应这(zhe)一变(bian)化。
养老(lao)金(jin)体系的压(ya)力也可能促(cu)使(shi)政府(fu)采(cai)取(qu)更加(jia)积极的(de)财(cai)政(zheng)政(zheng)策,例(li)如延(yan)迟退休年(nian)龄,这(zhe)又(you)会(hui)对劳(lao)动(dong)力市场(chang)和相(xiang)关行业产生(sheng)连(lian)锁反(fan)应(ying)。
尽管全球范围内(nei)的生育率(lv)普(pu)遍(bian)下(xia)降(jiang),但城(cheng)市化进(jin)程(cheng)仍在(zai)继(ji)续,人口从乡村(cun)向城市的流(liu)动,以及大城(cheng)市(shi)与中小城(cheng)市之(zhi)间的“虹(hong)吸效应(ying)”,仍在(zai)深刻(ke)地(di)改变着(zhe)人口的空(kong)间分(fen)布。2023年,一些(xie)超(chao)级城市(shi)群和一线(xian)城市继(ji)续(xu)吸引着(zhe)大(da)量人(ren)口流入,而一些(xie)内陆或欠发达(da)地区则(ze)面(mian)临人(ren)口流出的困境。
人口的集中,意(yi)味着(zhe)更(geng)大的消(xiao)费市(shi)场(chang)和更高的消费(fei)能(neng)力,这(zhe)对(dui)于(yu)城(cheng)市(shi)群(qun)周(zhou)边的房地(di)产、基(ji)础设施(shi)建设、零(ling)售服(fu)务(wu)、交通出(chu)行等(deng)行业是(shi)利(li)好。人口流(liu)出(chu)地(di)区则面临(lin)劳动力短(duan)缺、消费萎(wei)缩的(de)挑战,其本(ben)地的经济(ji)发展(zhan)和资本(ben)市场表(biao)现(xian)可能会(hui)相(xiang)对沉(chen)寂(ji)。
这种(zhong)人(ren)口(kou)流动也(ye)催(cui)生了(le)新的投资(zi)机会(hui)。例如,随着大城(cheng)市生(sheng)活成(cheng)本(ben)的(de)上(shang)升,人(ren)们对于高品质(zhi)、便(bian)利(li)性(xing)的(de)生活(huo)服务(wu)需(xu)求激增,这(zhe)为“生(sheng)活(huo)服务平(ping)台”、“本(ben)地生(sheng)活(huo)服(fu)务商”等提(ti)供了(le)广阔(kuo)的发(fa)展(zhan)空间。远(yuan)程办(ban)公的兴起(qi),也(ye)使得一些人口流出(chu)地可(ke)能(neng)成为(wei)新(xin)的居住(zhu)选择,为这(zhe)些地(di)区的房地产(chan)和相关产业带来(lai)一丝转机。
总而言之(zhi),2023年(nian)的人口(kou)结构(gou)变迁(qian),不再(zai)是(shi)单一的“人(ren)口红利(li)”或“人口危(wei)机”的叙事,而是多维度(du)、多层次(ci)的(de)复杂演(yan)变。生(sheng)育率的(de)变化、老(lao)龄化的加剧、城(cheng)市化进程(cheng)的(de)持续,共(gong)同塑造着(zhe)消费需求、劳动(dong)力供给、社会保(bao)障等关键要素(su),并最(zui)终深刻地(di)影响(xiang)着股市的(de)投(tou)资(zi)逻(luo)辑。
识别(bie)并理(li)解(jie)这些人(ren)口“大(da)象(xiang)”的(de)足迹(ji),是我们(men)在瞬息(xi)万变(bian)的(de)资(zi)本市(shi)场(chang)中,寻找(zhao)“伊甸(dian)园”的(de)关键(jian)第(di)一(yi)步。
在(zai)2023年复(fu)杂多(duo)变的人(ren)口格局(ju)下,投(tou)资者(zhe)仿佛(fu)置身于一(yi)片广(guang)袤的“人口(kou)丛林”,其中既(ji)隐藏着(zhe)肥(fei)沃的(de)“伊甸园”,也遍布着暗流(liu)涌动的(de)风险。精(jing)准(zhun)定(ding)位,方(fang)能乘风破浪。本部分(fen)将聚(ju)焦(jiao)于(yu)人口(kou)结构变(bian)化(hua)带来的具(ju)体(ti)投(tou)资机遇,并对(dui)潜(qian)在风(feng)险进行(xing)预警,为(wei)投(tou)资者提供一份更(geng)为具体的(de)“人口(kou)大(da)象(xiang)”投资罗盘(pan)。
尽管(guan)整体生育(yu)率(lv)下降,但(dan)“人(ren)口大(da)象(xiang)”的消(xiao)费需(xu)求并未消(xiao)失(shi),而(er)是呈现(xian)出(chu)更加(jia)多(duo)元化、品(pin)质(zhi)化(hua)、个(ge)性化的趋势(shi),这(zhe)为(wei)消(xiao)费(fei)领域的(de)投资(zi)带(dai)来了(le)新的机(ji)遇。
“小而美”的崛起(qi)与细分市场的(de)掘金:年(nian)轻(qing)一代消费群(qun)体,以(yi)及(ji)中老(lao)年群体对(dui)生活(huo)品质(zhi)的(de)追(zhui)求,使(shi)得(de)细(xi)分市(shi)场(chang)中(zhong)的“小(xiao)而美(mei)”品牌脱颖(ying)而出(chu)。例如,专注特定(ding)健康需(xu)求的功能性(xing)食品、主打(da)环保(bao)理念的家(jia)居用品、提供个(ge)性化定制(zhi)服务(wu)的(de)时(shi)尚(shang)品(pin)牌(pai)。这(zhe)些品牌(pai)凭(ping)借精准的(de)市场(chang)定位(wei)和差异化(hua)的产(chan)品,往(wang)往(wang)能在竞(jing)争(zheng)激烈的(de)市场中占据(ju)一席之(zhi)地。
关注那些在细分领域(yu)具有(you)强大品牌(pai)力、创新能力和(he)供应(ying)链优势(shi)的(de)企业,将(jiang)是(shi)发掘(jue)消(xiao)费升级红(hong)利的关键。悦己(ji)型(xing)消(xiao)费与情感(gan)价值的(de)投资:在压(ya)力巨(ju)大的(de)现代(dai)社会(hui),人(ren)们对(dui)“悦(yue)己型(xing)”消费的需(xu)求日益(yi)增(zeng)长。这包(bao)括体验式消费(如(ru)旅(lv)游、文化娱乐(le)、艺(yi)术(shu)展(zhan)览(lan))、颜(yan)值(zhi)经济(如医美、高端护(hu)肤(fu)品)以及(ji)宠物经(jing)济等。
这(zhe)些领(ling)域往往与情感(gan)需(xu)求、自我(wo)满(man)足(zu)紧(jin)密(mi)相(xiang)关,消费(fei)粘(zhan)性(xing)相(xiang)对较(jiao)高。2023年,随(sui)着经济的(de)逐步复(fu)苏(su),这些(xie)领域的投(tou)资潜(qian)力将进一(yi)步显(xian)现(xian)。健(jian)康与(yu)保(bao)健的(de)刚需:无(wu)论(lun)是(shi)年轻一代(dai)对预(yu)防(fang)性健康(kang)的重视,还(hai)是(shi)老年(nian)群(qun)体(ti)对(dui)慢(man)病(bing)管理的(de)需(xu)求,健(jian)康与保健领域已成(cheng)为刚需。除(chu)了(le)传统(tong)的药(yao)品(pin)和(he)保健品(pin),新兴(xing)的(de)健(jian)康(kang)管(guan)理(li)服(fu)务、智(zhi)能穿(chuan)戴设(she)备(bei)、基(ji)因(yin)检测(ce)、心(xin)理健康咨(zi)询等,都将(jiang)受益(yi)于人口结构(gou)的变(bian)化(hua)。
那些(xie)能够提供科(ke)学(xue)、个性化、便(bian)捷的(de)健康解决(jue)方案的企(qi)业,将迎来长期的增(zeng)长机(ji)会(hui)。“她(ta)经济(ji)”与(yu)“她(ta)力量”的持(chi)续爆发:女(nv)性(xing)在(zai)社会(hui)经济地位(wei)上(shang)的提(ti)升(sheng),使得(de)“她经(jing)济(ji)”成为消(xiao)费(fei)市场的(de)重(zhong)要(yao)引擎(qing)。从美妆(zhuang)护肤(fu)、时尚服饰(shi),到(dao)母婴用(yong)品(pin)、教育(yu)培训(xun),女性的消费决(jue)策(ce)能(neng)力和(he)意愿都在(zai)不(bu)断(duan)增强(qiang)。
关(guan)注(zhu)那些能够深入理解(jie)女性需(xu)求、提(ti)供(gong)优质(zhi)产品(pin)和(he)服(fu)务的企(qi)业(ye),将是(shi)投资的明(ming)智(zhi)选择。
人口(kou)结构(gou)的变(bian)化,尤(you)其是劳动力供给的(de)收(shou)缩(suo),正在(zai)倒(dao)逼科技(ji)创新(xin)和(he)自(zi)动(dong)化进程(cheng)的加速(su)。
人工智能与(yu)机(ji)器(qi)人:随(sui)着人(ren)力成本(ben)的(de)上升和劳(lao)动力(li)短缺,人(ren)工(gong)智能(neng)和(he)机(ji)器人(ren)技术(shu)将在制造业、服(fu)务业、医(yi)疗(liao)保健(jian)等领域得(de)到更(geng)广泛(fan)的应用。那(na)些在AI算法(fa)、机器(qi)人研发(fa)、自动化(hua)生产(chan)线等(deng)方面(mian)拥(yong)有核心(xin)技术(shu)的公司,将(jiang)迎(ying)来(lai)爆发(fa)式增长。数(shu)字(zi)化转型与(yu)效(xiao)率提(ti)升:无论是企业(ye)还(hai)是(shi)个人,对(dui)效率(lv)和便(bian)利(li)性的(de)追求从未(wei)停止(zhi)。
云(yun)计(ji)算、大(da)数据(ju)、物联网等技术(shu)的发展,正(zheng)在推(tui)动(dong)各行(xing)各业的(de)数(shu)字化转(zhuan)型。能够帮助企(qi)业提(ti)高(gao)运营效(xiao)率、优化(hua)资(zi)源配(pei)置、降(jiang)低运(yun)营成(cheng)本的技(ji)术(shu)和服(fu)务提(ti)供商(shang),将成(cheng)为(wei)市(shi)场追逐的(de)焦(jiao)点。生命(ming)科学(xue)与生(sheng)物技术:伴(ban)随老龄化(hua)和健康意识的提(ti)升(sheng),生命(ming)科学和(he)生(sheng)物技术(shu)领域的重要性(xing)日益凸(tu)显。
新药研发(fa)、基因编(bian)辑(ji)、细胞疗(liao)法、精准医疗等(deng)前沿(yan)技术,不(bu)仅(jin)能解决(jue)健(jian)康(kang)问(wen)题,也代(dai)表着未(wei)来经(jing)济增(zeng)长的(de)新动(dong)能。
老(lao)龄(ling)化(hua)是2023年(nian)最显(xian)著的(de)人口(kou)特征之一(yi),这为(wei)养老(lao)和康养(yang)产(chan)业(ye)带(dai)来了(le)前所未有的机遇(yu)。
全生命(ming)周(zhou)期的养(yang)老服(fu)务(wu):从居家(jia)养老支持(chi)、社(she)区(qu)嵌入式服(fu)务,到机构养(yang)老(lao)、高端(duan)康(kang)复(fu)护(hu)理(li),养老服务正在(zai)向多(duo)元(yuan)化、专业(ye)化方(fang)向发(fa)展。能(neng)够提(ti)供覆盖(gai)不同需(xu)求(qiu)、不(bu)同(tong)支(zhi)付能(neng)力人(ren)群的综合(he)性养老解决方(fang)案的(de)企业,将(jiang)占(zhan)据市(shi)场(chang)优势(shi)。智(zhi)慧(hui)养(yang)老(lao)的落地(di):将科技与养(yang)老(lao)相结(jie)合,是提升(sheng)养老服(fu)务效率(lv)和质量的关键(jian)。
智能监(jian)测(ce)设备、远程医(yi)疗、辅助(zhu)生(sheng)活机器(qi)人、虚(xu)拟现实(shi)康复(fu)训练(lian)等,都在(zai)为老(lao)年人(ren)提供更安(an)全、更(geng)便捷(jie)、更有尊严(yan)的生(sheng)活。金(jin)融与(yu)保险(xian)产(chan)品(pin)的创新:应(ying)对(dui)老(lao)龄(ling)化带(dai)来(lai)的财(cai)务挑战,养老(lao)金(jin)融(rong)产品和服务(wu)(如年(nian)金(jin)、增(zeng)额终(zhong)身(shen)寿险、长(zhang)期护(hu)理险)的(de)需(xu)求将(jiang)持续(xu)增长(zhang)。金融机(ji)构需要(yao)不断(duan)创(chuang)新(xin),以满足社(she)会日(ri)益增(zeng)长的养老保障需求(qiu)。
在拥抱机(ji)遇(yu)的(de)投资者也需要警惕人(ren)口变(bian)迁带来的潜在(zai)风险(xian)。
消(xiao)费(fei)能力(li)的(de)分(fen)化与(yu)结(jie)构(gou)性衰退:并(bing)非所(suo)有人都受(shou)益于(yu)消(xiao)费(fei)升级。低收入(ru)群体(ti)可(ke)能面(mian)临消(xiao)费(fei)能(neng)力下(xia)降(jiang)的风险(xian),导致(zhi)部分低(di)端消费(fei)品(pin)和服务(wu)的需求萎缩。劳(lao)动力(li)成本的(de)攀升(sheng)与(yu)利(li)润(run)侵蚀:劳动(dong)力短(duan)缺可(ke)能导致(zhi)工资(zi)上涨,增(zeng)加企(qi)业的(de)生产成本,尤(you)其对劳(lao)动密集(ji)型(xing)产业(ye)构成压力。
社会(hui)保障(zhang)体系(xi)的压力与(yu)政策风(feng)险(xian):持续的老龄化给社会保障体(ti)系带(dai)来(lai)巨(ju)大压(ya)力,可能引(yin)发政(zheng)府政(zheng)策的(de)调整(zheng),如税(shui)收增加(jia)、福(fu)利削(xue)减等,从而影响相(xiang)关(guan)行业(ye)或企(qi)业(ye)的(de)盈利能力。区(qu)域(yu)经济(ji)发展的不均(jun)衡(heng):人口流动(dong)加剧(ju)了(le)区域(yu)发(fa)展的(de)不均(jun)衡,人口(kou)流(liu)出地区(qu)可(ke)能面(mian)临经(jing)济(ji)衰退(tui)的(de)风险(xian),投资价值(zhi)相对较(jiao)低。
2023年,人口的(de)“大象”正以其(qi)宏大的(de)身躯,重塑(su)着(zhe)全球经(jing)济(ji)的格局(ju),也为资本市场带来(lai)了深(shen)刻(ke)的(de)变革(ge)。与其将其视为(wei)洪水猛兽(shou),不如(ru)将其(qi)看(kan)作一面(mian)镜子(zi),映照(zhao)出未(wei)来的消费(fei)趋势(shi)、科技(ji)方(fang)向(xiang)和社会需(xu)求。投资(zi)者(zhe)需(xu)要(yao)像一(yi)位经(jing)验丰(feng)富的探险(xian)家(jia),仔细(xi)辨(bian)识“人(ren)口大象(xiang)”留(liu)下的(de)每一(yi)个脚印,校(xiao)准自(zi)己的(de)投资(zi)罗(luo)盘,在(zai)变(bian)化中(zhong)寻找确定性,在挑战中捕(bu)捉机(ji)遇(yu),最(zui)终抵达(da)属(shu)于自己的(de)“股市(shi)伊甸(dian)园(yuan)”。
这(zhe)不(bu)仅(jin)是对市场(chang)逻(luo)辑(ji)的深(shen)刻理解,更(geng)是对未来(lai)社会(hui)趋势的敏锐洞(dong)察。
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图片来源:每经记者 陈杰斌
摄
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