每经编辑｜陈明远    

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监管风(feng)暴下的(de)“五十(shi)路(lu)”与(yu)“三十(shi)六路”——历(li)史(shi)的迷(mi)雾初(chu)显

近期的(de)监管部(bu)门(men)的一(yi)系列(lie)披露，如同投(tou)入平静湖面(mian)的(de)一颗石子(zi)，激(ji)起了(le)层层涟漪，而其中(zhong)最(zui)引(yin)人(ren)注目(mu)的，莫(mo)过于“五十(shi)路”与“三十(shi)六(liu)路(lu)”这(zhe)两个似乎与(yu)我们日(ri)常(chang)生活渐行渐(jian)远(yuan)的数(shu)字(zi)代号。它(ta)们并(bing)非简单的账目(mu)编号，也不(bu)是寻(xun)常的(de)市场术(shu)语(yu)，而(er)是(shi)承载(zai)着特定历(li)史信(xin)息，与金(jin)融市场(chang)的早(zao)期(qi)发展紧密相(xiang)连的(de)印记(ji)。

当监(jian)管部(bu)门在(zai)梳(shu)理(li)历史(shi)数据、完善市(shi)场(chang)规则(ze)的过(guo)程中，不经(jing)意间(jian)触及这些(xie)数字(zi)时，便如(ru)同(tong)打开了(le)一(yi)个(ge)尘封已久的宝盒(he)，其中(zhong)蕴藏着一(yi)段段(duan)不为(wei)人知(zhi)的(de)往事，也(ye)引(yin)发(fa)了广(guang)泛(fan)的猜测和讨论(lun)。

“五(wu)十路(lu)”与(yu)“三(san)十(shi)六(liu)路”的(de)出现(xian)，并非(fei)偶(ou)然，它们是(shi)特定历(li)史时期金(jin)融市(shi)场运(yun)作(zuo)模式(shi)的(de)直观体现(xian)。在信(xin)息技(ji)术尚(shang)未高(gao)度发达、交(jiao)易(yi)流(liu)程相(xiang)对粗犷的(de)年代，为了便于管(guan)理、识(shi)别和追(zhui)踪，各(ge)类交易、账户(hu)、资(zi)金流动(dong)往(wang)往会被赋(fu)予特定的(de)标识符。这(zhe)些标(biao)识符(fu)的形(xing)式多种多样，可(ke)能是数字、字母(mu)组合(he)，甚至(zhi)是特(te)定符(fu)号(hao)。

而(er)“五十(shi)路”与(yu)“三(san)十(shi)六路(lu)”很可(ke)能就(jiu)是这样(yang)一套早(zao)期系(xi)统中用于区分(fen)不(bu)同交易(yi)类型(xing)、业务(wu)渠道、甚至是(shi)特(te)定(ding)参与主(zhu)体的(de)编码(ma)体系(xi)。

要探究它们的(de)诞生(sheng)年份，我们(men)需要(yao)将目(mu)光(guang)投(tou)向中国金融(rong)市场改革开放的(de)早期。在上世(shi)纪八十(shi)年(nian)代末、九(jiu)十年代(dai)初(chu)，中国经济(ji)体(ti)制改革(ge)进入关键时期(qi)，金融市(shi)场也开(kai)始了其从无到(dao)有、从小到(dao)大(da)的艰(jian)难(nan)探索(suo)。彼时，上海证券交易(yi)所和(he)深圳证券交易所刚(gang)刚(gang)建立，证(zheng)券交(jiao)易机(ji)制、清(qing)算交(jiao)收系(xi)统、信(xin)息(xi)披露制(zhi)度(du)都(dou)处(chu)于起步(bu)阶(jie)段。

在这(zhe)种背景下(xia)，为了能够(gou)有效(xiao)管理burgeoning的证(zheng)券市场(chang)，一套行(xing)之有(you)效(xiao)的(de)内部管理(li)和信息记录系统(tong)显(xian)得尤为重(zhong)要。

“五十路(lu)”和(he)“三十六(liu)路”的(de)命名(ming)方式，在当(dang)时的(de)市场(chang)环境(jing)下并(bing)非(fei)没有可(ke)能。一(yi)方(fang)面，数(shu)字编码的简(jian)洁性(xing)易于记忆(yi)和操(cao)作；另(ling)一方(fang)面，特(te)定数(shu)字(zi)的(de)组合(he)可能(neng)代表着某(mou)种(zhong)特(te)定的(de)业务(wu)含义(yi)，例如，“五十(shi)路”可能指(zhi)的是(shi)一种规(gui)模较大(da)、流程较为(wei)复杂(za)的(de)交易品(pin)种(zhong)，或(huo)是面(mian)向(xiang)特(te)定(ding)机(ji)构的通道(dao)；而“三(san)十六(liu)路”则可能(neng)代表(biao)着一种(zhong)相对简便(bian)、小额的(de)交易方式，或是(shi)面向(xiang)零售客户的渠(qu)道(dao)。

这(zhe)种“路(lu)”的说法，本身也(ye)带有(you)一(yi)定的时(shi)代特征(zheng)，或许(xu)是(shi)早(zao)期金融从业(ye)者为(wei)了便于理(li)解和沟(gou)通(tong)，而创(chuang)造出(chu)的(de)一种形(xing)象化的表述。

追(zhui)溯“五(wu)十路(lu)”和“三十六路(lu)”的(de)具体诞生(sheng)年份，这是一个(ge)需要结合(he)当时具体(ti)事(shi)件(jian)和技(ji)术背(bei)景来(lai)分(fen)析的(de)问题。如(ru)果它们是作为(wei)某(mou)项重要(yao)业务(wu)或(huo)系(xi)统(tong)的“身(shen)份(fen)证”，那么(me)其(qi)诞生(sheng)年份(fen)很可能与(yu)该业务(wu)的(de)推(tui)出(chu)或该系统的建(jian)立时间同步(bu)。例(li)如(ru)，如果“五十路(lu)”代表的(de)是(shi)某种早(zao)期(qi)的(de)金(jin)融衍(yan)生品交(jiao)易，那么(me)它的(de)诞生就可(ke)能与当时(shi)国内(nei)金融(rong)创(chuang)新的步(bu)伐相关(guan)联。

而(er)如(ru)果(guo)“三(san)十六路”代(dai)表的是一种早(zao)期投(tou)资(zi)者(zhe)教(jiao)育(yu)或市(shi)场(chang)推(tui)广(guang)活(huo)动，那(na)么它(ta)的(de)出(chu)现则可能(neng)与当(dang)时监管层推(tui)动(dong)市场普(pu)及的举(ju)措(cuo)有(you)关。

历史档(dang)案的挖掘、早期(qi)从业者(zhe)的(de)口述(shu)回忆，以及(ji)当时市场机(ji)构的内(nei)部资料(liao)，都(dou)可能成(cheng)为(wei)解开(kai)这个(ge)谜(mi)团的关键。例如，某(mou)个(ge)早(zao)期(qi)券商的内部(bu)工作(zuo)手册，某(mou)个交易(yi)所(suo)早期的技(ji)术文(wen)档，甚至(zhi)是某(mou)位资深(shen)金融人(ren)士的笔录(lu)，都有(you)可(ke)能包(bao)含(han)“五十路”和“三十(shi)六路(lu)”最(zui)早的记载。它(ta)们如同历(li)史(shi)的(de)化石，沉默地记录着金融(rong)市(shi)场(chang)的演(yan)进轨(gui)迹。

当(dang)然，我们也需(xu)要(yao)排除(chu)一些(xie)可能性(xing)。例(li)如，“五十路(lu)”和“三(san)十六(liu)路”并(bing)非完(wan)全是(shi)凭空产生的，它们可(ke)能借鉴了国际(ji)上(shang)类(lei)似(shi)的(de)编码体系(xi)，或者是对(dui)国内(nei)其他(ta)行业(ye)编码方(fang)式的迁(qian)移(yi)应(ying)用。但无论如何(he)，其(qi)最(zui)终的(de)落(luo)地和(he)使用，都(dou)与中国金融(rong)市(shi)场在(zai)特定(ding)历史(shi)时期的发展(zhan)需(xu)求密不可(ke)分。

总(zong)而言之，“五十(shi)路(lu)”与“三十(shi)六(liu)路(lu)”的(de)出(chu)现，不仅仅是(shi)两个(ge)数字的(de)组(zu)合，它(ta)们(men)是(shi)历(li)史(shi)的缩(suo)影，是(shi)金融(rong)市场(chang)早期探索(suo)的(de)见证(zheng)。它(ta)们的存在，恰恰说明(ming)了在(zai)那个(ge)信息(xi)相对匮乏、技术(shu)相对(dui)落后的时代，从(cong)业者(zhe)们是(shi)如何以一(yi)种务(wu)实而(er)富有(you)创造(zao)力的方式，来构建(jian)和(he)管(guan)理burgeoning的(de)金(jin)融体系。

监(jian)管部(bu)门(men)此次的(de)披露(lu)，无疑为(wei)我(wo)们提(ti)供(gong)了一(yi)个绝佳(jia)的(de)契机，去深入(ru)挖掘这(zhe)些被遗(yi)忘在(zai)历史(shi)角落的(de)宝(bao)藏，去(qu)理解(jie)我们金(jin)融市场(chang)一路走来(lai)的(de)艰(jian)辛与(yu)辉(hui)煌(huang)。

数字(zi)背后(hou)的(de)金融演(yan)进——五十路与三(san)十六(liu)路的时空密码

当(dang)我(wo)们(men)深(shen)入探究“五(wu)十路(lu)”与“三十(shi)六(liu)路”的起源(yuan)，我们不仅仅(jin)是在追(zhui)溯两个(ge)数(shu)字的诞生(sheng)年份，更(geng)是在(zai)重(zhong)温中(zhong)国金融(rong)市(shi)场波(bo)澜(lan)壮(zhuang)阔的(de)发展历程。这两(liang)个看似不(bu)起眼的(de)代号，背后(hou)可(ke)能(neng)隐(yin)藏着(zhe)不同时期(qi)金融(rong)业务(wu)模式、技术变革(ge)、乃至(zhi)监(jian)管(guan)思路(lu)的演变(bian)轨(gui)迹。它(ta)们是历史(shi)留给(gei)我(wo)们的一(yi)个特(te)殊“指(zhi)纹”，值(zhi)得我(wo)们细(xi)细品(pin)味。

假(jia)设“五十路(lu)”与“三(san)十六(liu)路”诞生于上世(shi)纪(ji)九十(shi)年(nian)代初(chu)，那(na)个中国(guo)证券市场的“拓(tuo)荒(huang)时代”。彼时，交(jiao)易规则尚在(zai)探(tan)索，技术系统刚刚起(qi)步。在这样(yang)的(de)背景下，“五十(shi)路”可(ke)能(neng)代表着(zhe)当时一种比较(jiao)复杂(za)、高门槛的(de)交易通道，例如，面(mian)向(xiang)机构(gou)投资(zi)者的专(zhuan)线服务(wu)，或者(zhe)是一种(zhong)需(xu)要经过多(duo)重审(shen)批(pi)才(cai)能进行(xing)的(de)特殊交(jiao)易(yi)品(pin)种(zhong)。

这种“路(lu)”的(de)说法(fa)，可能暗(an)示(shi)着(zhe)一种通道或(huo)者路(lu)径(jing)的(de)概(gai)念。而“三十六(liu)路(lu)”，则可能(neng)代(dai)表着当时更加普(pu)及(ji)、面向(xiang)大(da)众的(de)交易方式，比如，柜台交(jiao)易、电话委(wei)托，或者(zhe)是(shi)早(zao)期互联网(wang)尚未普(pu)及(ji)时期(qi)的委(wei)托(tuo)代(dai)理模(mo)式。这(zhe)种(zhong)“路”的(de)说(shuo)法，也可能象征(zheng)着(zhe)一种(zhong)更加便(bian)捷(jie)、多(duo)样的进入(ru)市场的途径。

如果我们将(jiang)时(shi)间(jian)线向前推(tui)移(yi)，或者向(xiang)后(hou)延伸，它(ta)们(men)的(de)诞生(sheng)年份(fen)又可(ke)能(neng)指向不同的历史(shi)节点。“五十(shi)路”和“三十(shi)六路”也(ye)可(ke)能与中国(guo)金融(rong)市场(chang)的(de)某一(yi)次重(zhong)要(yao)的技术升级(ji)或(huo)业务(wu)创新(xin)有(you)关(guan)。例如，在九十年(nian)代(dai)中(zhong)期，随(sui)着计(ji)算机技术的(de)发(fa)展，交易所(suo)开始(shi)引入集(ji)中清算系统(tong)，对交(jiao)易流(liu)程进(jin)行规范化管理。

“五(wu)十(shi)路”和“三十(shi)六路(lu)”是(shi)否(fou)就(jiu)是(shi)在这(zhe)个时(shi)期，被(bei)用(yong)来标识(shi)和区分(fen)不同(tong)的(de)清算(suan)路径或业(ye)务类型(xing)？又(you)或(huo)者，在二十世纪(ji)末(mo)，随着互(hu)联(lian)网金(jin)融的萌芽，一些(xie)创(chuang)新(xin)性的(de)交易(yi)模式(shi)开始出现(xian)，“五十路(lu)”和“三十(shi)六(liu)路”是否就(jiu)成(cheng)为了(le)这(zhe)些(xie)创(chuang)新(xin)业务的早(zao)期代号(hao)，用来区分不(bu)同(tong)的(de)线上线下(xia)渠道、或者不(bu)同(tong)的交(jiao)易(yi)产(chan)品(pin)？

值(zhi)得(de)注意的(de)是(shi)，“五(wu)十(shi)路(lu)”和(he)“三十六(liu)路”的数字本身(shen)也可能带有某(mou)种含(han)义。在(zai)中国传统文化中，数(shu)字的寓意(yi)往往(wang)被赋(fu)予特(te)殊的(de)意义(yi)。虽然(ran)在金(jin)融领(ling)域，数字更(geng)多是以(yi)技术性(xing)、功能性(xing)为(wei)主，但(dan)也(ye)不能完(wan)全(quan)排除(chu)早(zao)期(qi)命(ming)名(ming)时(shi)，受(shou)到一(yi)些文化(hua)因(yin)素的影(ying)响。例(li)如，某(mou)些(xie)数字组(zu)合可能被认为(wei)寓(yu)意(yi)着某(mou)种顺(shun)利、繁(fan)荣，或者代(dai)表着某种(zhong)特(te)定的序列。

当然，这(zhe)更多是猜(cai)测，最终的(de)答案(an)还需(xu)要结(jie)合(he)当(dang)时(shi)的实际(ji)语境来分(fen)析。

监管部(bu)门此次的披露，无疑(yi)为(wei)我们提供了(le)一个绝佳的契(qi)机，去挖掘(jue)这些(xie)历史信息(xi)。通过(guo)对历史(shi)档(dang)案(an)的(de)查阅(yue)，对早期(qi)市(shi)场参(can)与者(zhe)的访(fang)谈(tan)，甚至是(shi)对早(zao)期交易系(xi)统(tong)的(de)分析(xi)，我(wo)们或许(xu)能够找到“五十(shi)路”与“三十六路(lu)”最早的蛛(zhu)丝(si)马(ma)迹。它(ta)们可能出现在某(mou)份合同的条款中，某份(fen)交易(yi)报告(gao)的注释里(li)，或(huo)者某位(wei)交易员(yuan)的(de)日记(ji)本上(shang)。

更重要的(de)是(shi)，“五十路(lu)”与“三(san)十(shi)六(liu)路(lu)”的演变(bian)，也反映了(le)中国(guo)金融市(shi)场的不(bu)断成(cheng)熟和(he)发展(zhan)。随着技术(shu)的进(jin)步和监管(guan)的完善，早(zao)期的编(bian)码(ma)体系很(hen)可(ke)能已(yi)经被更先(xian)进、更(geng)精(jing)细的系统所(suo)取代(dai)。但这些旧(jiu)的代号(hao)，就(jiu)像老(lao)照(zhao)片一(yi)样(yang)，提醒(xing)着我们(men)曾经走过的道路(lu)。它们(men)见证了市(shi)场的(de)从无到有(you)，从(cong)简(jian)单到复(fu)杂(za)，从(cong)粗(cu)放(fang)到精细的转变。

对(dui)于我们今(jin)天的(de)投资者(zhe)和金融从业(ye)者而(er)言，了解(jie)“五(wu)十路(lu)”与“三十六路”的(de)起源，不仅(jin)是对(dui)历史的尊重，更是对(dui)当(dang)下市场运作(zuo)的(de)深(shen)刻理解。它能(neng)够帮助(zhu)我们认(ren)识(shi)到，每一个制度(du)、每一(yi)个流程、甚至每(mei)一(yi)个数(shu)字(zi)代号(hao)，都凝(ning)聚着前人(ren)的(de)智(zhi)慧和汗(han)水(shui)。理解它们的历史，有(you)助于我们更好(hao)地把握当前(qian)市场(chang)的逻辑(ji)，更(geng)理(li)性(xing)地看待(dai)未来的发展。

当监管部门(men)再次提及(ji)“五(wu)十路”与(yu)“三十六路”，我(wo)们不应仅仅将其(qi)视为(wei)几个孤(gu)立的数字，而(er)应将(jiang)其看作(zuo)是通往历(li)史(shi)深(shen)处(chu)的钥(yao)匙，是解读(du)中国(guo)金融市场发(fa)展(zhan)脉络的(de)密(mi)码(ma)。它们的故(gu)事(shi)，还(hai)在(zai)等待(dai)我(wo)们(men)去更深入(ru)地(di)发(fa)掘和(he)解读，也必(bi)将为(wei)我(wo)们(men)洞察金融(rong)市(shi)场的(de)未来提供宝贵的启示(shi)。

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图片来源：每经记者 钟某英 摄

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