每经编辑｜陈琪    

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“证券消息(xi)性一(yi)交一无(wu)一(yi)伦一(yi)精(jing)一品(pin)”：冰山之(zhi)下，暗(an)流(liu)涌(yong)动

在(zai)波(bo)诡云谲的资(zi)本市(shi)场，每(mei)一个(ge)看似寻常(chang)的交(jiao)易背(bei)后(hou)，都可(ke)能(neng)隐(yin)藏(cang)着不为人(ren)知的秘(mi)密(mi)。“证券(quan)消息性(xing)一(yi)交一(yi)无一(yi)伦(lun)一(yi)精一(yi)品”——这(zhe)句(ju)令(ling)人费(fei)解(jie)的(de)表述，并非随意拼(pin)凑(cou)的词(ci)语，它像(xiang)一个加(jia)密的(de)信号(hao)，指向(xiang)了证券市场中(zhong)某种(zhong)隐(yin)秘而复杂的(de)行为(wei)模(mo)式(shi)。今天(tian)，我们就来(lai)层(ceng)层(ceng)剥(bo)开(kai)这层迷雾(wu)，探究其字(zi)面意义下的深层(ceng)含义(yi)，并揭示(shi)那些(xie)可(ke)能令你(ni)大跌眼(yan)镜(jing)的幕后故事。

“一(yi)交一(yi)无一(yi)伦”：操(cao)纵与(yu)虚假交易的影(ying)子

“一交一(yi)无一(yi)伦(lun)”可以(yi)被解读(du)为一(yi)种(zhong)“无中生(sheng)有”、“暗(an)箱(xiang)操(cao)作”的(de)交(jiao)易(yi)方式(shi)。在证券市场(chang)，这往往(wang)指向(xiang)那(na)些(xie)违反(fan)公平交(jiao)易原(yuan)则(ze)，通过(guo)人为(wei)手段(duan)制(zhi)造交易(yi)假(jia)象(xiang)，以达(da)到(dao)特(te)定目的(de)的(de)行(xing)为(wei)。最典(dian)型的莫过于“对敲”和“倒仓”等操(cao)纵手段。

想象一(yi)下，一家(jia)公司(si)想(xiang)要(yao)抬高股(gu)价，以(yi)吸引(yin)更多(duo)投资(zi)者，甚至为后续(xu)的(de)定(ding)向增发或(huo)利益输送铺路(lu)。此时，“一(yi)交一无(wu)一伦”的操作(zuo)便(bian)可能(neng)上(shang)演。一(yi)部(bu)分人，可能是(shi)公(gong)司高(gao)管、关联方，甚至是(shi)某些“市场老鼠(shu)”，他(ta)们(men)会(hui)利(li)用(yong)多个(ge)账户(hu)，在特(te)定时间内(nei)，以(yi)自(zi)己(ji)人(ren)对自己的(de)形式，进行(xing)大量买卖(mai)。

表面(mian)上看(kan)，这(zhe)只股票(piao)的交易异(yi)常活(huo)跃，成(cheng)交量(liang)飙升(sheng)，股价也随(sui)之水(shui)涨船高(gao)，营(ying)造出(chu)一派繁(fan)荣(rong)的景(jing)象。这种交(jiao)易并(bing)没有实际(ji)的买卖意图，仅仅是(shi)为了制造(zao)市场需求的假象，诱(you)导其他不明真(zhen)相的投(tou)资者跟(gen)风买入(ru)。这就是(shi)“一交”，看似(shi)有交(jiao)易(yi)，实(shi)则“无(wu)一(yi)物”，背(bei)后没有(you)真实(shi)的价值(zhi)转移，也没有(you)真(zhen)正的买(mai)卖双方的(de)博弈，是纯(chun)粹的“无伦(lun)”之举(ju)。

更甚(shen)者，这种操(cao)纵可能涉(she)及更为隐(yin)蔽的(de)利益(yi)输(shu)送(song)。例(li)如(ru)，有人利用上市公(gong)司信息(xi)不(bu)对(dui)称的优势(shi)，在股(gu)票价格被操纵(zong)上涨后(hou)，将(jiang)自己(ji)持有(you)的股票以(yi)高(gao)价(jia)卖给(gei)不(bu)知(zhi)情的(de)散户，或(huo)者(zhe)通过(guo)其(qi)他(ta)方(fang)式(shi)将收益转(zhuan)移给关(guan)联(lian)方(fang)。这(zhe)种(zhong)行(xing)为不仅违(wei)背了(le)市场的公平性(xing)，更是(shi)对投(tou)资者(zhe)权益(yi)的严(yan)重侵(qin)犯。

“一交(jiao)一无一伦(lun)”的背(bei)后，是信(xin)息不(bu)对称的极度放大，是监管(guan)的灰(hui)色地带，是(shi)部分(fen)机构和个(ge)人对市(shi)场规则(ze)的漠(mo)视。他(ta)们(men)利(li)用(yong)散户的(de)追涨杀跌心(xin)理，利用(yong)市场(chang)的波(bo)动(dong)性，通过(guo)精心(xin)策划的虚假交易(yi)，实(shi)现(xian)非法获(huo)利(li)。这(zhe)种行为(wei)的(de)存在(zai)，严重破(po)坏(huai)了市(shi)场的(de)健康生态(tai)，让诚信和(he)价值(zhi)投资(zi)难以(yi)立(li)足。

“精一品”：信(xin)息操(cao)纵与(yu)价值(zhi)扭曲(qu)的诱(you)惑(huo)

而“精一(yi)品”则更(geng)侧重于(yu)对“信(xin)息”和“价值”的扭曲(qu)和操纵(zong)。这里(li)的“精”可以(yi)理解(jie)为“精心策(ce)划”，“一品(pin)”则(ze)指向(xiang)“一件商品(pin)”或者(zhe)“一种(zhong)产品(pin)”，合起(qi)来(lai)便(bian)是(shi)“精(jing)心策划的一种(zhong)（不良(liang)）产品(pin)”。在证(zheng)券市(shi)场，这个(ge)“产(chan)品”往(wang)往就是被操纵(zong)的股票(piao)，以(yi)及围(wei)绕(rao)其展开的虚(xu)假信(xin)息。

“精(jing)一(yi)品”的操(cao)纵者，往往(wang)不仅(jin)仅满足于(yu)制造(zao)交易(yi)假象(xiang)，他(ta)们还(hai)会(hui)更加(jia)注重(zhong)“内容(rong)”的(de)包(bao)装(zhuang)和(he)传(chuan)播。这包括：

炮制(zhi)虚假利好信(xin)息：比如，提(ti)前泄(xie)露公(gong)司(si)即(ji)将发布(bu)的重(zhong)大(da)利好(hao)消息(xi)，或捏(nie)造子虚(xu)乌有的(de)合作(zuo)项(xiang)目(mu)、技术(shu)突破等，并利用(yong)各(ge)种(zhong)渠(qu)道（包括(kuo)一些所(suo)谓(wei)的(de)“财(cai)经(jing)大(da)V”、“荐(jian)股群”）进(jin)行传播，吸(xi)引投(tou)资(zi)者关(guan)注。散布(bu)虚(xu)假(jia)利(li)空(kong)消息：反之，为了(le)打压股价，达到(dao)低位(wei)吸筹的目(mu)的，操(cao)纵者(zhe)也(ye)会散布(bu)不利于(yu)公司(si)的(de)谣(yao)言(yan)，例如(ru)虚构(gou)公司经营困难、财务(wu)危机(ji)、高(gao)管(guan)负(fu)面(mian)新(xin)闻(wen)等(deng)，吓(xia)退投(tou)资者，让股(gu)价下跌。

“市值管(guan)理”的变(bian)形：一(yi)些(xie)公司表面上(shang)宣(xuan)称是(shi)为(wei)了“市值(zhi)管(guan)理(li)”，但实际操(cao)作中却可能走(zou)向了“操(cao)纵股价(jia)”的极端(duan)。他(ta)们(men)会与一(yi)些(xie)机(ji)构合(he)作，通过购买“唱(chang)多”报告、组织(zhi)“路(lu)演”等(deng)方式(shi)，营造公司(si)前景光明的(de)假象(xiang)，推高股(gu)价。

“精一品(pin)”的操(cao)纵(zong)者，深谙人性(xing)中(zhong)的贪(tan)婪与(yu)恐(kong)惧。他们如同(tong)“厨(chu)师”，精(jing)心烹饪一(yi)份份看似诱人(ren)的“信息(xi)大(da)餐”，将(jiang)这些(xie)“精(jing)一(yi)品”包(bao)装成(cheng)值(zhi)得投资(zi)的“稀(xi)世珍(zhen)宝”，然(ran)后高价(jia)卖给(gei)“食(shi)客”（投资者(zhe)）。而(er)当(dang)投资(zi)者醒悟(wu)过(guo)来(lai)，发(fa)现自(zi)己所(suo)购买的“产(chan)品”不(bu)过是“豆腐渣(zha)工(gong)程”时，损失(shi)早已(yi)无法挽回(hui)。

这种(zhong)“精一品(pin)”的操纵(zong)，其危(wei)害(hai)性在于，它(ta)不(bu)仅仅(jin)是(shi)简(jian)单的(de)欺骗(pian)，更(geng)是对信息真实性(xing)的颠覆，对价值(zhi)判断(duan)的误导。它(ta)让(rang)投资(zi)者(zhe)在真(zhen)假难(nan)辨(bian)的(de)信息(xi)洪流中迷失方(fang)向(xiang)，无(wu)法做出理性(xing)的投资决策(ce)。

揭秘(mi)“证券(quan)消息(xi)性一交(jiao)一(yi)无一(yi)伦一精(jing)一品”背(bei)后的惊(jing)人(ren)事件(jian)

“证(zheng)券消息(xi)性一(yi)交(jiao)一无一伦(lun)一(yi)精一(yi)品(pin)”并非(fei)一个孤立(li)的术(shu)语，它可能(neng)涵盖(gai)了证券(quan)市场(chang)中多种违规甚至违(wei)法行为的(de)综合体(ti)现(xian)。回(hui)顾过往(wang)，我(wo)们(men)可(ke)以(yi)看到(dao)许多(duo)令(ling)人(ren)震(zhen)惊(jing)的事(shi)件(jian)，它们(men)或(huo)多或(huo)少(shao)都与(yu)这(zhe)种“操纵(zong)”和(he)“虚假(jia)信息(xi)”有关。

例如(ru)，曾经轰动(dong)一时(shi)的“某某证(zheng)券(quan)欺(qi)诈案”，操纵者通过“对(dui)敲(qiao)”等手(shou)段拉高某只股票的股(gu)价，随(sui)后利(li)用精心(xin)制(zhi)作(zuo)的(de)虚(xu)假(jia)信息(xi)，诱(you)骗(pian)大量散户接盘(pan)，最(zui)终(zhong)导致股价(jia)暴(bao)跌，无数投资(zi)者血(xue)本无归。又比如，一些(xie)“荐股大师”利(li)用(yong)社交(jiao)媒体和(he)网络(luo)社(she)群，联合庄家进(jin)行(xing)“割(ge)韭菜”，他(ta)们先是(shi)大量买(mai)入(ru)某(mou)只股票，然后(hou)通过煽动性的(de)言语和虚假(jia)的(de)“内部(bu)消息”，引导(dao)粉丝(si)们追(zhui)涨，等(deng)到股(gu)价(jia)被(bei)推(tui)高(gao)到一定(ding)程(cheng)度，他们便在(zai)高位悄(qiao)悄出货，将(jiang)风(feng)险(xian)转(zhuan)嫁给追随(sui)者(zhe)。

这些(xie)事件的背(bei)后，往(wang)往(wang)是一个(ge)庞大的利(li)益链(lian)条(tiao)。操纵者、信(xin)息(xi)传播者、甚至是(shi)一些不(bu)法媒体(ti)，形成(cheng)了一(yi)个(ge)“共(gong)生(sheng)”的(de)生态系统(tong)，他们共同(tong)利用(yong)市场的(de)脆(cui)弱性(xing)，收(shou)割普(pu)通投资(zi)者的(de)财富(fu)。这种行为(wei)不仅(jin)触犯(fan)了法(fa)律的底(di)线(xian)，更严重损(sun)害(hai)了资本市(shi)场的公(gong)信力，让理性投(tou)资的(de)理念(nian)举步(bu)维艰(jian)。

“一交一无一伦一(yi)精一品(pin)”：监管(guan)的(de)利剑(jian)与投资(zi)者的自保(bao)之道

“证券消息(xi)性一交(jiao)一无一(yi)伦一(yi)精一品”所(suo)指向的(de)操(cao)纵(zong)和(he)欺诈行为，无疑是(shi)资本市(shi)场健(jian)康发展的(de)“毒瘤”。正因如此，各国(guo)监管机构(gou)都在(zai)不(bu)遗余力(li)地打(da)击(ji)这(zhe)些违法行(xing)为。从信(xin)息披(pi)露(lu)的透明化(hua)，到交(jiao)易行(xing)为的实时(shi)监控(kong)，再(zai)到(dao)严(yan)厉的(de)法律制裁(cai)，监(jian)管的利剑(jian)正(zheng)逐(zhu)步收(shou)紧。

监(jian)管的“天(tian)罗地网(wang)”：如何(he)识别(bie)与打(da)击？

监(jian)管(guan)机构(gou)在(zai)打击(ji)“一(yi)交(jiao)一无一伦(lun)一精(jing)一(yi)品(pin)”类行(xing)为(wei)时(shi)，主要从以(yi)下几(ji)个方(fang)面着手：

交易行为的(de)穿(chuan)透式(shi)监(jian)管：如(ru)今的(de)监(jian)管(guan)，早已(yi)不是(shi)简(jian)单(dan)地看(kan)一家(jia)公(gong)司的股(gu)价波(bo)动。监(jian)管部(bu)门能够(gou)通过大数据分析(xi)，穿透(tou)层(ceng)层账(zhang)户，追踪(zong)资(zi)金的真(zhen)实流向，识别(bie)异常交(jiao)易(yi)模式(shi)。例(li)如(ru)，短(duan)时(shi)间内(nei)大(da)量关(guan)联账户集中买卖(mai)某(mou)只股票，或(huo)者(zhe)在特定时点(dian)出现(xian)非市场(chang)化(hua)的大额(e)成(cheng)交，都(dou)会引起(qi)监管部(bu)门的警觉(jue)。

信息(xi)披露的严(yan)格审(shen)查：上市公司信(xin)息的真(zhen)实性、准(zhun)确性(xing)和完整(zheng)性(xing)是保(bao)护投资者(zhe)权益的基石。监(jian)管部(bu)门(men)会(hui)对公(gong)司公告(gao)、重(zhong)大事(shi)项等进(jin)行严(yan)格(ge)审查(cha)，一旦(dan)发现虚假(jia)信息或误(wu)导性(xing)陈述，将依法追究责(ze)任。信(xin)息披露的(de)透明(ming)化，能(neng)够大(da)大(da)压(ya)缩(suo)操(cao)纵者利(li)用虚假(jia)信息(xi)进行(xing)欺诈的(de)空(kong)间(jian)。对“黑嘴(zui)”和(he)“荐股群(qun)”的清(qing)理(li)：随着互(hu)联网(wang)的发(fa)展，虚(xu)假信(xin)息(xi)传(chuan)播的渠道(dao)也(ye)日(ri)益增多。

“黑嘴”（散布虚假信(xin)息操(cao)纵股(gu)价的分析师或(huo)媒(mei)体人）和非(fei)法(fa)“荐股群”成(cheng)为重点打击对(dui)象(xiang)。监管部门(men)会(hui)通过(guo)技术(shu)手段(duan)追踪(zong)信息源头，并通过联(lian)合(he)公安等(deng)部(bu)门，严(yan)厉打击(ji)非法(fa)证券(quan)咨询(xun)和操(cao)纵市(shi)场(chang)行(xing)为。大(da)数据与(yu)人(ren)工智能的(de)应用(yong)：监(jian)管(guan)部门(men)正越(yue)来越(yue)依(yi)赖大(da)数(shu)据(ju)和人工(gong)智能(neng)技术(shu)。

通(tong)过建(jian)立(li)庞大的(de)数(shu)据库(ku)，对海(hai)量(liang)的交易数据、舆情数(shu)据(ju)进(jin)行实时(shi)分(fen)析(xi)，能够更高效(xiao)地发现潜(qian)在的操(cao)纵行(xing)为和(he)市场(chang)风险(xian)。例(li)如(ru)，利用AI识别(bie)异常(chang)的交(jiao)易信号(hao)，或(huo)者(zhe)分(fen)析(xi)社(she)交媒(mei)体上(shang)的舆(yu)论(lun)倾向(xiang)，判(pan)断是否存在虚(xu)假(jia)信息传播。法(fa)律法规的不断(duan)完(wan)善：随着(zhe)市场的发展，操纵手(shou)段也在(zai)不(bu)断演变。

监管(guan)机构会(hui)及时(shi)修(xiu)订和完善相(xiang)关法(fa)律(lv)法(fa)规，提高违法(fa)成(cheng)本，为(wei)打击(ji)市(shi)场(chang)乱象提供(gong)有力(li)的(de)法(fa)律支(zhi)撑。例(li)如，提高(gao)操(cao)纵证券(quan)市场(chang)的罚(fa)款(kuan)金额，延长从业(ye)禁止(zhi)期(qi)限(xian)，甚(shen)至(zhi)追究刑事责任。

尽管(guan)监管部门(men)付出了巨大的(de)努力，但资(zi)本(ben)市(shi)场的复(fu)杂性决定了“一(yi)交一无(wu)一伦(lun)一(yi)精(jing)一品”这类(lei)行为(wei)难以(yi)被(bei)完(wan)全杜绝(jue)。操(cao)纵者总(zong)会(hui)想方(fang)设法规(gui)避(bi)监管(guan)，利用新(xin)的(de)技术(shu)和新(xin)的(de)手(shou)法进行非法活动。因(yin)此，投资(zi)者(zhe)的自我保(bao)护(hu)能力，同样(yang)至(zhi)关重(zhong)要(yao)。

投(tou)资(zi)者的(de)“火眼金(jin)睛(jing)”：如何避险？

独(du)立(li)思(si)考(kao)，理性判(pan)断：不(bu)要盲(mang)目(mu)跟(gen)风(feng)，尤其是(shi)在股(gu)价(jia)异常波(bo)动或(huo)充斥(chi)着大量“利(li)好”消息(xi)时(shi)。要学(xue)会独立分析，不被(bei)表(biao)面(mian)的(de)繁荣所迷(mi)惑(huo)。记住，天(tian)上不(bu)会掉(diao)馅饼，高收益(yi)往往伴(ban)随着高风(feng)险(xian)。信(xin)息来(lai)源(yuan)的甄别(bie)：对于各(ge)种“内幕(mu)消息(xi)”、“独家爆料(liao)”，要(yao)保持高(gao)度怀疑。

正(zheng)规(gui)的(de)、经过(guo)监管批准(zhun)的(de)渠(qu)道发布(bu)的信(xin)息(xi)，其可(ke)靠性(xing)更高。对(dui)于(yu)来(lai)源(yuan)不明(ming)、未经(jing)证实的(de)信(xin)息，要(yao)坚(jian)决不信(xin)、不传。关(guan)注公司(si)基本(ben)面：投资的(de)本质是分享(xiang)企(qi)业的成(cheng)长。因此(ci)，分(fen)析公(gong)司的财(cai)务状况(kuang)、盈(ying)利能(neng)力、行业地位、管理团队(dui)等基(ji)本(ben)面(mian)信息，是做出明智(zhi)投(tou)资决策(ce)的关键(jian)。

警惕那(na)些只(zhi)有(you)故事、没(mei)有业绩支(zhi)撑的(de)公(gong)司。警惕“荐股大(da)师”和“喊单(dan)群(qun)”：很多(duo)所谓的“荐股大(da)师”和(he)“喊单(dan)群”，背后(hou)往往隐(yin)藏着操(cao)纵(zong)股(gu)价(jia)、出货(huo)获利(li)的企(qi)图。他们(men)的(de)推(tui)荐(jian)逻(luo)辑(ji)往往经不(bu)起推敲(qiao)，甚(shen)至带(dai)有(you)强烈(lie)的情绪煽动(dong)性。保持距(ju)离，远离这些(xie)“陷(xian)阱”。关(guan)注监管(guan)动态和市场公告(gao)：了解(jie)最(zui)新(xin)的监管(guan)政策(ce)，关注上市(shi)公司(si)发布(bu)的官方(fang)公(gong)告，能够(gou)帮助我们(men)更准(zhun)确地把握市场(chang)动向，识别(bie)风(feng)险(xian)。

分散投(tou)资，控制(zhi)风险：不(bu)要(yao)把所有的资(zi)金都投(tou)入到(dao)一只(zhi)股票(piao)或一个领域。通(tong)过(guo)分散投资，可(ke)以有效降(jiang)低单(dan)一股票或行业(ye)带(dai)来(lai)的风(feng)险(xian)。设(she)定止损点(dian)，及时(shi)止损(sun)，也能(neng)避免(mian)更大(da)的损失。

“一(yi)交(jiao)一(yi)无一伦一(yi)精(jing)一品(pin)”的终极(ji)启示(shi)：诚信与价(jia)值的回归(gui)

“证券(quan)消息性一交(jiao)一(yi)无一伦一精一(yi)品”的背后，是一(yi)个充满诱(you)惑与(yu)陷阱的市(shi)场。它(ta)警(jing)示我(wo)们(men)，在追(zhui)求(qiu)财富的(de)过程(cheng)中(zhong)，绝(jue)不能(neng)迷失(shi)方向(xiang)，放弃原则。

对于(yu)监(jian)管(guan)机构(gou)而言，这(zhe)是(shi)一种持续的(de)挑战(zhan)。需(xu)要不(bu)断提(ti)升技(ji)术能力，完(wan)善(shan)法(fa)律法(fa)规，织密(mi)监(jian)管网(wang)络，让操纵者(zhe)无(wu)处(chu)遁形，让(rang)市场回(hui)归(gui)公平(ping)。对(dui)于上(shang)市公司而言(yan)，必(bi)须坚守(shou)诚(cheng)信的底(di)线，真实、准确、完(wan)整地(di)披露信息，用稳(wen)健的经营(ying)和(he)良(liang)好的(de)业绩赢(ying)得(de)投资(zi)者的信(xin)任，而不(bu)是通过“花(hua)招”和“把戏(xi)”。

对于(yu)投资者而(er)言，最(zui)重(zhong)要(yao)的(de)就是保(bao)持清(qing)醒的(de)头脑(nao)，掌(zhang)握投资知识(shi)，练就辨(bian)别(bie)真伪(wei)的能力，坚持价(jia)值投资的理念(nian)，才能(neng)在这个(ge)复(fu)杂多变的(de)市场(chang)中，实现财富的(de)稳(wen)健(jian)增(zeng)值(zhi)，而不(bu)是被卷入“一交(jiao)一无(wu)一(yi)伦一精(jing)一(yi)品(pin)”的漩(xuan)涡，遭(zao)受难(nan)以挽(wan)回的(de)损失。

资本市场(chang)的健(jian)康发展，离(li)不开(kai)每一(yi)个参(can)与者(zhe)的共同努(nu)力。当“一交(jiao)一无(wu)一伦一(yi)精一品(pin)”的声音渐行渐(jian)远，我们(men)期待一(yi)个(ge)更加透明(ming)、公(gong)平、诚(cheng)信(xin)的市场(chang)生态，让价(jia)值真(zhen)正得(de)到尊(zun)重，让诚信(xin)成为市场的通(tong)行(xing)证。

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图片来源：每经记者 陈慧娴 摄

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