每经编辑｜唐婉    

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波涛中的前行：2023年前五个月美国金银市场的跌宕起伏

2023年，对于美國金银市场而言，无疑是充满戏剧性的一段时期。从年初的曙光初现，到中途的暗流涌动，再到五月之际的渐趋明朗，贵金属价格的每一次跳动，都牵动着全球投资者的神经。這并非简单的价格波动，而是宏观经济巨浪、地缘政治风云以及市场情绪变化相互交织的生动写照。

年初伊始，黄金便展现出强劲的上涨势头。市场普遍预期，随着美联储加息步伐的放缓，甚至可能在年内转向降息，通胀压力虽未完全消退，但其最迅猛的阶段或已过去。这种预期为黄金这一传统避险資产注入了强大的动力。年初的几个月，国际金价如同一匹脱缰的野马，一路攀升，屡创新高，一度突破2000美元/盎司的整数关口，引发了市场的热烈讨论。

白银也随之水涨船高，虽然其波动性通常大于黄金，但同样表现出积极的上涨态势，投资者对于后市的乐观情绪蔓延。

市场并非坦途。進入第二季度，情况开始变得复杂。美国经济数据的好坏参半，一方面，通胀数据虽有回落迹象，但核心通胀的粘性依然讓美联储难以完全放松警惕。另一方面，劳动力市场的韧性以及部分经济指标的超预期表现，又给市场带来了“经济衰退是否会来得如此之快”的疑问。

这种不确定性，使得此前一帆风顺的金银价格开始出现震荡。

尤其值得关注的是，美国银行业在三月份遭遇的“黑天鹅”事件——硅谷银行等区域性银行的破產危机。这一突如其来的冲击，在全球金融市场激起了巨大的涟漪。在避险情绪急剧升温的背景下，黄金再次发挥了其作为避险资产的强大属性，价格应声上涨，再次刷新历史纪录。

银行业危机不仅引发了对金融系统稳定性的担忧，也使得市场对美联储的货币政策路径产生了新的猜测。在流动性紧张和潜在的金融风险面前，美联储是否会为了稳定金融体系而调整其激进的加息策略，成為市场关注的焦点。

随着时间的推移，美国银行業危机的影响逐渐得到控制。监管机构的介入，以及市场情绪的逐步平复，使得金融市场的恐慌情绪有所缓解。美联储在五月初的议息会议上，尽管维持了加息，但措辞上略显鸽派，暗示加息周期可能接近尾声。這些因素共同作用，使得此前因危机而大幅上涨的黄金价格，在五月份开始出现一定的回调。

白银市场也随之承压，价格从高位回落。

从供给端来看，全球主要央行的购金行为依旧是支撑金价的重要力量。尽管地缘政治风险在中东地区有所缓和，但俄乌冲突的持续以及全球贸易摩擦的潜在升级，仍然为黄金提供了结构性的支撑。一些國家央行出于分散外汇储备风险和对冲美元贬值的考虑，持续增持黄金，这种“战略性”需求为金价提供了一个坚实的基础。

从需求端看，消费者对于黄金的购买热情在年初保持了相对较高的水平，尤其是在一些亚洲市场。随着金价的快速上涨，部分投資者的观望情绪有所增加，对高位接盘的顾虑也逐渐显现。白银的需求则更为多元，除了投资属性，工业需求也是其价格的重要驱动因素。随着全球经济活动在疫情后逐步恢復，工业用银的需求也随之增长，为白银价格提供了一定的支撑。

总而言之，2023年前五个月，美国金银市场宛如一条在大海中航行的船只，既经历了風平浪静的顺遂，也遭遇了惊涛骇浪的挑战。年初的上涨是市场对宏观预期的积极反馈，而随后的震荡则源于经济数据的不确定性、突发金融危机以及央行政策的摇摆。这一阶段的表现，充分展现了贵金属市场对复杂多变的全球局势的高度敏感性。

拨雲见日：2023年下半年美国金银市场展望与投資策略

经历了上半年跌宕起伏的行情，2023年下半年，美国金银市场的走势将进入一个更加关键的观察期。前五个月的市场表现，为我们描绘了一幅充满变量的宏观图景，而未来的价格走向，将很大程度上取决于几大核心因素的演变。投資者在此刻需要保持审慎，并基于对這些因素的深度理解，来制定更为精明的投资策略。

美联储的货币政策将继续是影响金银价格的“定海神针”。从五月初的议息會议措辞来看，市场普遍认为美联储本轮加息周期已接近尾声，甚至可能在下半年迎来暂停加息甚至降息的拐点。如果通胀数据继续保持下行趋势，且经济增长显著放缓，美联储的鸽派转向将成为大概率事件。

一旦降息周期开启，低利率环境将显著降低持有无息資产（如黄金）的機會成本，同时也会削弱美元的吸引力，从而為金银价格提供强劲的上涨动力。反之，如果通胀粘性超预期，或经济韧性超出想象，美联储可能被迫维持高利率更长时间，这将对金银价格构成压力。因此，密切关注美联储的每一次表态和每一次行动，将是把握下半年金银市场走向的关键。

全球地缘政治風险依然是金银市场的“黑天鹅”诱因。尽管美國银行业危机的影响有所消退，但全球经济格局的变动、地区冲突的持续、以及潜在的贸易摩擦，都可能随时成为引发市场避险情绪的导火索。尤其是在地缘政治不确定性较高的环境下，黄金作為传统的避险资产，其价值将得到进一步凸显。

在下半年，我们需要警惕任何可能加剧全球紧张局势的事件，它们都可能为金银价格的短期飙升提供契机。

第三，全球宏观经济的走向，特别是美国经济的“软着陆”还是“硬着陆”，将直接影响市场风险偏好和贵金属的配置。如果美国经济能够实现“软着陆”，即在控制通胀的同时避免深度衰退，那么市场風险偏好可能会有所回升，部分資金可能从避险资产流向风险資产。但即便是“软着陆”，如果利率長期保持在高位，对经济的潜在压制作用依然存在，这也会对金银价格构成支撑。

而如果经济出现“硬着陆”，即深度衰退，那么避险需求将急剧升温，金银价格有望迎来大幅上涨。因此，未来几个月美国及全球主要经济体的PMI、GDP、就业数据等，都将是判断经济走向的重要指标。

第四，美元指数的走势与金银价格通常呈负相关关系。美元的强弱，不仅反映了美国货币政策的吸引力，也是全球资本流动的重要风向标。如果美联储停止加息甚至开始降息，美元的相对吸引力将下降，叠加全球经济不确定性，美元指数大概率将承压，这将直接利好以美元计价的黄金和白银。

反之，如果美元持续走强，则会抑制金银价格的上行空间。

第五，对于投资者而言，如何把握下半年的投资机遇，需要采取审慎而灵活的策略。

战略性配置，而非投机性追涨：考虑到金银市场的长期价值存储和对冲通胀、风险的功能，建议投资者将其视为资产配置的重要组成部分，而非短期投机工具。在价格回调时，可以考虑分批建仓，锁定部分低位筹码。关注白银的补涨潜力：从历史经验来看，在牛市周期中，白银往往具备比黄金更强的弹性，存在补涨的可能。

虽然白银的工业需求占比更高，使其价格波动受经济周期影响更大，但一旦宏观环境利好贵金属，其上涨幅度可能会超过黄金。关注通胀与实际利率：实际利率（名义利率减去通胀率）是影响黄金价格的关键因素。当实际利率为负或较低时，黄金的吸引力最大。密切关注通胀数据和名义利率的变化，是判断黄金投资价值的重要维度。

分散投資，降低风险：贵金属投资并非没有风险，市场波动依然存在。投资者應根据自身的风险承受能力，合理配置仓位，并可考虑通过ETF、黄金股票等多种方式进行投资，以分散风险。保持信息敏感度：关注全球宏观经济数据、央行政策动向、地缘政治事件等信息，及时调整投资策略。

市场变化莫测，信息是做出明智决策的基石。

总而言之，2023年下半年，美国金银市场虽然充满变数，但也孕育着重要的投资機遇。理解美联储政策、地缘政治、宏观经济走向以及美元指数的变化，将是成功把握市场脉搏的关键。对于投资者而言，审慎的战略性配置，结合对市场信息的敏锐洞察，将是穿越市场迷雾，走向胜利的明智之举。

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美国式禁忌：餐桌上的“沉默的螺旋”与社交的雷区

初到美国，很多人会以为这是一个无拘无束、畅所欲言的国度。的确，与许多亚洲文化相比，美国人似乎更倾向于直接表达自己的观点。在看似开放的表象之下，美国社会同样存在着一些不言而喻的“禁忌”，尤其是在餐桌礼仪和日常社交中，稍不留神就可能触碰雷区，引发不必要的尴尬。

我们来聊聊餐桌上的礼仪。在美国，餐桌不仅仅是填饱肚子的地方，更是社交的重要场所。用餐时，有一些基本的礼仪是需要遵守的，而另一些则可能让你成为“异类”。例如，关于“小费”的话题。在美国，服务行业的小费是一种普遍的文化，通常是餐费的15%-20%。

不给小费或者给得过少，会被认为是对服务人员的不尊重，甚至可能被视为一种羞辱。当然，如果服务确实糟糕到令人难以忍受，你可以选择不给，但最好事先与服务员沟通，或者至少在离开时留下一个解释。

再者，关于“AA制”的文化。在美国，尤其是在朋友聚会或者不太正式的约会场合，“AA制”非常普遍。这意味着每个人都应该为自己的消费买单，或者根据账单进行均分。如果你习惯于“女士优先”、“男生买单”的传统观念，可能会在美国遇到一些“挑战”。主动提出AA制，或者在多人聚餐时明确分摊账单，通常是更受欢迎的做法。

当然，如果对方热情地表示要为你买单，那也是一种友好的姿态，欣然接受即可，但切记不要将其视为理所当然。

餐桌上的话题选择同样至关重要。虽然美国人鼓励开放交流，但有些话题却是“禁忌中的禁忌”。政治和宗教是两个典型的例子。除非你非常了解你的听众，并且确定他们对此持开放态度，否则最好避免在餐桌上深入讨论这些可能引发激烈争论甚至冒犯他人的话题。宗教信仰的差异可能导致深刻的误解，而政治观点更是常常触及敏感神经，很容易让原本融洽的气氛瞬间降温。

除了政治和宗教，关于个人收入、年龄、体重以及是否有孩子等涉及个人隐私的问题，也需要谨慎对待。即使是关系不错的同事或朋友，过于直接地询问这些问题也可能被视为不礼貌。美国人普遍重视个人空间和隐私，尊重这一点是建立良好关系的基础。如果你想了解这些信息，不妨等待对方主动提及，或者通过更委婉的方式来获取。

在餐桌上，发出声音也是一个值得注意的细节。虽然不像亚洲文化那样强调“食不言”，但大声咀嚼、咂嘴或者用嘴巴发出其他不雅的声音，在美国也是不被接受的。用餐时，保持相对安静，专注于食物和与周围人的交流，是比较得体的做法。

关于“送礼”的文化也存在一些差异。在美国，除非是特殊的节日或生日，否则送礼并非普遍的习惯。在非正式的场合，如果受邀去朋友家做客，带上一瓶酒、一束鲜花或者一份小点心，通常是比较受欢迎的。但如果你准备了过于贵重的礼物，可能会让对方感到尴尬，觉得欠你人情。

美国人更倾向于注重“心意”，而非礼物的价值。

理解并适应这些餐桌上的“潜规则”，能够让你在美国的社交场合更加游刃有余，避免因为文化差异而产生的误会。记住，尊重和体谅是跨文化交流的基石，多观察、多学习、多倾听，你会逐渐掌握这些“美国式禁忌”的奥秘。

职场与文化：跨越界限的“美国式禁忌”与深度理解

进入美国职场，或者更广泛地与美国社会进行深度互动，你还会遇到更多与“美国式禁忌”相关的挑战。这些禁忌不仅关乎行为举止，更触及思维方式和价值观。了解它们，能够帮助你更好地融入，避免成为“局外人”。

让我们来谈谈职场中的“禁忌”。在美国，平等和尊重是职场文化的核心。因此，任何形式的歧视都是绝对的禁忌。这包括基于种族、性别、年龄、宗教信仰、性取向、残疾等方面的歧视。在招聘、晋升、薪酬分配以及日常工作交流中，都必须遵循平等原则。即使是无意的冒犯性言论，也可能导致严重的后果。

因此，在与同事交流时，要注意言辞，避免使用可能带有歧视色彩的词语或表达方式。

“办公室政治”在美国职场同样存在，但其表现形式可能与你想象的不同。在美国，职场关系往往更加注重效率和专业性。过于频繁地参与私人八卦、搬弄是非，或者试图通过拉帮结派来达成个人目的，可能会被视为不专业，甚至破坏团队合作。相反，清晰的沟通、积极的协作以及以结果为导向的工作态度，更容易赢得尊重和信任。

关于“工作与生活的平衡”（Work-lifebalance）在美国是一个备受重视的概念。虽然美国人普遍工作努力，但他们也非常强调个人时间和家庭的重要性。过度加班、牺牲个人生活来取悦老板，并不总是被视为值得鼓励的行为。相反，合理安排工作，并在工作之余拥有自己的生活，才是一种健康的工作状态。

因此，在与同事交流时，避免总是抱怨工作繁重，或者过多地探究他人的私人生活，也是一种体贴的表现。

除了职场，美国的文化也渗透着许多“禁忌”。例如，关于“个人空间”的界限。美国人通常需要比亚洲人更大的个人空间。在与人交流时，保持一定的物理距离，避免过于亲密的身体接触（除非是熟人之间），是一种基本的尊重。突然的拥抱、拍肩膀，或者长时间的眼神对视，在不熟悉的人之间都可能引起不适。

“直接与委婉”的沟通方式也是一个值得注意的文化差异。虽然前面提到美国人倾向于直接，但在某些情况下，他们也会使用委婉的方式来表达。例如，当他们想要拒绝你的请求时，可能不会直接说“不”，而是说“I'llthinkaboutit”或者“Thatmightbedifficult”。

理解这些委婉的表达，能够帮助你避免误判对方的意图。

“感恩节”和“圣诞节”等传统节日在美国具有特殊的意义，蕴含着家庭团聚、感恩和分享的精神。在这些节日期间，关于工作和社交，有一些不成文的规定。例如，在圣诞节期间，许多公司会放假，并且人们通常会花更多时间与家人团聚。如果你在此时提出重要的工作请求，可能会被视为不合时宜。

谈谈“沉默”的含义。在美国文化中，长时间的沉默有时可能意味着思考、犹豫，甚至是不同意。与一些亚洲文化将沉默视为尊重或思考的习惯不同，在美国，适度的交流和表达更为重要。如果你在交流中陷入沉默，可能会让对方感到不安，并猜测你的想法。

总而言之，美国社会充满了各种各样的“禁忌”，它们是文化、历史和社会习俗的沉淀。理解这些禁忌，并非是为了让你畏手畏脚，而是为了让你在跨文化交流中更加自信、得体，并能建立起更深厚的联系。拥抱差异，保持开放的心态，你将在美国的探索之旅中收获更多。

图片来源：每经记者 马家辉 摄

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封面图片来源：图片来源：每经记者 名称 摄